瑞達期貨5月月報 天然橡膠市場展望分析

4月份，天(tian)然(ran)橡膠(jiao)期(qi)(qi)(qi)貨價格自清明假期(qi)(qi)(qi)之后出現了斷崖式下(xia)(xia)跌(die)，一方面來自于(yu)美(mei)國關稅政(zheng)策的超預期(qi)(qi)(qi)影響導致全(quan)球天(tian)然(ran)橡膠(jiao)需求下(xia)(xia)降(jiang)，另(ling)一方面則來自供應端的增量預期(qi)(qi)(qi)，海內外主(zhu)產區進入季節性開割期(qi)(qi)(qi)，今年物候條件較好(hao)，新膠(jiao)上量預期(qi)(qi)(qi)偏(pian)強，對膠(jiao)價產生壓制(zhi)。滬膠(jiao)主(zhu)力2509合約(yue)和20號膠(jiao)主(zhu)力2506合約(yue)跌(die)幅均超過(guo)10%，現貨市(shi)場價格跌(die)幅也達到10%。

展(zhan)望后市(shi)，海內(nei)外主產區(qu)進(jin)入(ru)季節性開割期，今(jin)年整(zheng)體(ti)物候條(tiao)件(jian)同比較好，膠農割膠積極性尚可，預(yu)計原(yuan)料(liao)產量(liang)同比增(zeng)加，價格(ge)或將迎來季節性回落周期。另(ling)(ling)外，由(you)于(yu)我們(men)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家出(chu)臺了(le)對最不(bu)發達(da)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家免(mian)關稅政(zheng)(zheng)策，隨(sui)著(zhu)大量(liang)低價原(yuan)料(liao)的進(jin)口(kou)，將會(hui)對我國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)的膠水原(yuan)料(liao)價格(ge)造成較大的沖擊。需(xu)求方面(mian)，美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)關稅政(zheng)(zheng)策將使得泰(tai)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)、越南(nan)和柬埔寨等東南(nan)亞(ya)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家對美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)輪胎的出(chu)口(kou)下滑，同時對中國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)輪胎出(chu)口(kou)也存在一定(ding)的負面(mian)影響，輪胎企(qi)業整(zheng)體(ti)新訂單上量(liang)不(bu)足，企(qi)業整(zheng)體(ti)庫存去(qu)庫緩(huan)慢，為控(kong)制庫存增(zeng)長，輪胎企(qi)業需(xu)要降低排產，整(zheng)體(ti)供需(xu)面(mian)偏空。另(ling)(ling)外，特朗(lang)普政(zheng)(zheng)府對華(hua)貿易(yi)政(zheng)(zheng)策的反復加劇了(le)市(shi)場對全球貿易(yi)體(ti)系的擔憂，大宗商品普遍承壓。5月(yue)份膠價預計(ji)易(yi)(yi)跌難(nan)漲，重點關注產區天氣(qi)、開割推(tui)進情況以及中美貿(mao)易(yi)(yi)摩擦演變。

研究員(yuan)： 林(lin)靜宜

期(qi)貨從業資(zi)格(ge)號 F03139610

期貨投(tou)資(zi)咨詢證(zheng)書號 Z0021558

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