2024年12月滬錫市場展望分析

11 月(yue)(yue)份(fen)，滬錫(xi)(xi)期(qi)價(jia)大幅(fu)下滑，滬錫(xi)(xi)主(zhu)力合約下跌(die) 6.4 %。總體來(lai)看，宏觀面(mian)(mian)美(mei)國 公布經濟數(shu)(shu)據整(zheng)體好于(yu)預(yu)期(qi)，疊(die)加(jia)特朗普當選美(mei)國總統，美(mei)聯(lian)儲長(chang)(chang)期(qi)降息進(jin)(jin)度可能 放慢，美(mei)元指數(shu)(shu)走強；中國經濟數(shu)(shu)據缺乏亮點(dian)，內(nei)需乏力依舊是(shi)主(zhu)要矛盾，但刺激(ji) 政策(ce)出臺仍有偏樂(le)觀預(yu)期(qi)。基(ji)本面(mian)(mian)，國內(nei)錫(xi)(xi)礦進(jin)(jin)口量(liang)(liang)大幅(fu)回升，主(zhu)要是(shi)緬甸以及其 他地區進(jin)(jin)口量(liang)(liang)均有明(ming)顯增(zeng)長(chang)(chang)，緩(huan)解國內(nei)原料緊張(zhang)局面(mian)(mian)，緬甸佤(wa)邦(bang)錫(xi)(xi)礦有復(fu)產(chan)(chan)意向， 但尚未給出明(ming)確答案。冶煉端，隨著(zhu)原料供應改善，以及前期(qi)停產(chan)(chan)檢修(xiu)結束(shu)，國內(nei) 精煉錫(xi)(xi)產(chan)(chan)量(liang)(liang)基(ji)本恢復(fu)正常水(shui)平，整(zheng)體產(chan)(chan)量(liang)(liang)要明(ming)顯高(gao)于(yu)此前預(yu)期(qi)的大幅(fu)減產(chan)(chan)。同時隨 著(zhu)進(jin)(jin)口利(li)潤逐漸(jian)修(xiu)復(fu)，國內(nei)錫(xi)(xi)錠進(jin)(jin)口量(liang)(liang)呈現回升趨勢(shi)。下游方面(mian)(mian)，錫(xi)(xi)價(jia)震(zhen)蕩(dang)下滑， 下游積極進(jin)(jin)行逢低采購補庫操(cao)作，因此國內(nei)錫(xi)(xi)庫存(cun)有所下降。錫(xi)(xi)焊料企業(ye)訂單量(liang)(liang)維 持(chi)偏少水(shui)平，而鍍錫(xi)(xi)板出口訂單增(zeng)加(jia)，且(qie)國內(nei)有新增(zeng)產(chan)(chan)能投(tou)放預(yu)期(qi)，利(li)好精錫(xi)(xi)需求(qiu) 改善。終端電(dian)子(zi)行業(ye)處(chu)在上升周(zhou)期(qi)，長(chang)(chang)期(qi)來(lai)看電(dian)子(zi)產(chan)(chan)品消費(fei)增(zeng)長(chang)(chang)有望為(wei)錫(xi)(xi)市(shi)帶來(lai)需 求(qiu)支(zhi)撐。預(yu)計 12 月(yue)(yue)份(fen)，滬錫(xi)(xi)價(jia)格下探回升，運行區間 225000-255000 元/噸。 

研(yan)究員:王(wang)福輝

期(qi)貨從業(ye)資格號 F03123381

期貨投資咨詢(xun)從(cong)業證(zheng)書號 Z0019878

助理研究(jiu)員：

陳思嘉 期貨從業(ye)資(zi)格(ge)證 F03118799

王凱慧(hui) 期貨從業(ye)資(zi)格號 F03100511 

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