您好,歡迎來到瑞達期貨! 股票代碼:002961
瑞達期貨微信公眾號

瑞達期貨新浪微博

客服熱線:4008-8787-66
瑞達期貨國際期貨
當前位置:首頁 > 投資咨詢 > 瑞達研究 > 交易參考
交易參考

瑞達期貨晨會紀要觀點20250417

時間:2025-04-17 09:04瀏覽次數:2328來源:本站


【免責聲(sheng)明】

本(ben)報告中的信息均(jun)來源于公(gong)開可獲得資(zi)料(liao),瑞(rui)達期貨股份有限公(gong)司力求準(zhun)確可靠,但對這(zhe)些信息的準(zhun)確性(xing)及完整(zheng)性(xing)不(bu)做(zuo)任何保證,據(ju)此投資(zi),責任自負。本報(bao)告不構成(cheng)個人投資(zi)建(jian)議(yi),客戶應考慮本報(bao)告中的任何意見或(huo)建(jian)議(yi)是否符合其特定狀況。本報(bao)告版權僅為我(wo)公(gong)司所(suo)有,未(wei)經書面許可(ke),任何機構和個人不得以任何形式(shi)翻版、復(fu)制和發布。如引用(yong)、刊發,需注明出處為瑞達期(qi)貨(huo)股份有限公(gong)司研究(jiu)院,且不得對本報(bao)告進行有悖(bei)原意的引用(yong)、刪節(jie)和修改。

風險提示(shi):期市有風險,入市需謹(jin)慎!



※ 財經(jing)概述



財經事件

1、外(wai)交部(bu)、商(shang)務(wu)部(bu)回(hui)應美(mei)對(dui)華加(jia)征245%關(guan)稅。外(wai)交部(bu)表示,這(zhe)場關(guan)稅戰是美(mei)方(fang)發起的,中方(fang)采取必要的反(fan)制措施,是為了維護(hu)自身的正當權(quan)益和國(guo)際(ji)公平(ping)正義,完(wan)全合理合法。商(shang)務(wu)部(bu)表示,對(dui)于美(mei)方(fang)這(zhe)種毫無(wu)意義的關(guan)稅數字游戲(xi),中方(fang)不予理會。

2、國(guo)家領(ling)導人會見(jian)馬來(lai)西亞最高(gao)元首(shou)易卜拉欣時強調(diao),中馬雙方要建設(she)好(hao)“兩國(guo)雙園”、東海岸鐵路等(deng)重(zhong)大項目(mu),抓緊(jin)培育人工(gong)智(zhi)能、數字經濟(ji)(ji)、綠色(se)經濟(ji)(ji)等(deng)未來(lai)產(chan)業(ye)合作。

3、美聯儲主(zhu)席鮑威爾(er)就美總(zong)統特朗普貿易(yi)政(zheng)策的(de)通脹(zhang)效(xiao)應(ying)發出了(le)強烈警告(gao)。鮑威爾(er)表(biao)示,特朗普的(de)關稅(shui)政(zheng)策“極有可(ke)能(neng)”刺激通脹(zhang)暫時(shi)(shi)上升,并警告(gao)稱這些影響(xiang)可(ke)能(neng)會持續(xu)很長時(shi)(shi)間(jian)。

4、惠譽表示,盡管(guan)美國經濟增(zeng)(zeng)長前景(jing)持(chi)續惡(e)化(hua),仍預(yu)計(ji)美聯儲將(jiang)等到2025年(nian)(nian)第(di)四季度再(zai)降息;預(yu)計(ji)2025年(nian)(nian)美國年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)長將(jiang)保持(chi)正(zheng)增(zeng)(zeng)長,達到1.2%,但全年(nian)(nian)同(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)將(jiang)放緩至0.4%;預(yu)計(ji)今年(nian)(nian)歐(ou)元區增(zeng)(zeng)長將(jiang)遠低于1%。


※ 股指國債(zhai)


股指期貨

A股(gu)(gu)(gu)主要指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)昨日多數(shu)(shu)下跌,三(san)大指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)早盤(pan)(pan)下行,午后(hou)探底回(hui)升(sheng)(sheng),上(shang)(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)尾盤(pan)(pan)翻紅(hong),大盤(pan)(pan)藍(lan)籌強于中小盤(pan)(pan)。截至(zhi)收盤(pan)(pan),上(shang)(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)漲0.26%,深證(zheng)(zheng)成(cheng)指(zhi)(zhi)跌0.85%,創業(ye)板(ban)指(zhi)(zhi)跌1.21%。滬深兩市(shi)(shi)成(cheng)交額(e)小幅(fu)回(hui)升(sheng)(sheng)。全市(shi)(shi)場超4300只個股(gu)(gu)(gu)下跌。板(ban)塊多數(shu)(shu)下跌,綜合(he)、機械設備板(ban)塊跌幅(fu)居前(qian),交通運(yun)輸板(ban)塊領漲。國內(nei)方面(mian)(mian),經濟基本面(mian)(mian),一季度國內(nei)經濟開局良好,GDP同比增長5.4%,3月份,規上(shang)(shang)(shang)工業(ye)增加值、社零、固(gu)投、出口同比增速均較上(shang)(shang)(shang)月明(ming)顯(xian)加快。此前(qian)公布(bu)的(de)(de)(de)金(jin)融數(shu)(shu)據顯(xian)示,3月份M1-M2剪刀(dao)差(cha)明(ming)顯(xian)收窄(zhai),背后(hou)或(huo)反(fan)映(ying)出居民消費和企(qi)業(ye)投資(zi)意愿(yuan)有一定好轉。個股(gu)(gu)(gu)方面(mian)(mian),近期上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)公司大量宣布(bu)回(hui)購增持計劃(hua),同時(shi)已披露年報的(de)(de)(de)公司中擬(ni)進行分(fen)紅(hong)的(de)(de)(de)公司占比超七成(cheng)。整體來看,在(zai)(zai)關稅擾動影響退去后(hou),權益(yi)市(shi)(shi)場將(jiang)重(zhong)新聚焦(jiao)國內(nei),目前(qian)市(shi)(shi)場量能明(ming)顯(xian)減少,在(zai)(zai)一定程度上(shang)(shang)(shang)反(fan)映(ying)投資(zi)者在(zai)(zai)政策(ce)真空期下的(de)(de)(de)觀(guan)望態度,在(zai)(zai)增量資(zi)金(jin)尚(shang)未(wei)進場的(de)(de)(de)背景下,股(gu)(gu)(gu)指(zhi)(zhi)短期預計維(wei)持震蕩。策(ce)略上(shang)(shang)(shang),建議暫時(shi)觀(guan)望。


國債期貨

周三國(guo)(guo)債(zhai)現券收(shou)益(yi)(yi)率(lv)集(ji)體走強,到期(qi)(qi)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)1-7Y收(shou)益(yi)(yi)率(lv)下(xia)(xia)(xia)行(xing)0.25-1.6bp左(zuo)右,10Y、30Y收(shou)益(yi)(yi)率(lv)分(fen)別(bie)下(xia)(xia)(xia)行(xing)1.8、0.2bp左(zuo)右至1.63%、1.85%;國(guo)(guo)債(zhai)期(qi)(qi)貨集(ji)體收(shou)漲(zhang),TS、TF、T、TL主力(li)合約(yue)分(fen)別(bie)上漲(zhang)0.02%、0.10%、0.15%、0.13%。央行(xing)持續凈回(hui)籠,DR007加權利(li)(li)率(lv)維持在(zai)1.70%附近震蕩。國(guo)(guo)內(nei)基(ji)本面(mian)端(duan),3月(yue)制造業(ye)與(yu)(yu)服(fu)務業(ye)PMI均處于(yu)擴張區間且(qie)環(huan)比(bi)上行(xing)顯(xian)示經濟(ji)邊際(ji)改(gai)善,失業(ye)率(lv)環(huan)比(bi)改(gai)善,3月(yue)CPI同比(bi)下(xia)(xia)(xia)降0.1%,PPI同比(bi)下(xia)(xia)(xia)降2.5%;政(zheng)府債(zhai)支撐3月(yue)社融小(xiao)幅超(chao)預期(qi)(qi),非銀存款拖累M2,政(zheng)策前置(zhi)發(fa)力(li)提振內(nei)需,社零(ling)、固(gu)投、工(gong)增小(xiao)幅超(chao)預期(qi)(qi)。海(hai)外方面(mian),美(mei)3月(yue)PMI小(xiao)幅回(hui)落,非農增長、CPI、PPI、社零(ling)數(shu)據(ju)不(bu)及預期(qi)(qi)。策略方面(mian),當前市場(chang)或已(yi)短期(qi)(qi)消化關(guan)稅(shui)沖擊(ji),避險(xian)情(qing)緒(xu)有所緩解,后續債(zhai)市的關(guan)注點可能(neng)會(hui)再次從短期(qi)(qi)關(guan)稅(shui)的情(qing)緒(xu)面(mian)回(hui)歸至國(guo)(guo)內(nei)基(ji)本面(mian)壓(ya)力(li)。近期(qi)(qi)美(mei)元指數(shu)大幅下(xia)(xia)(xia)跌,離岸人(ren)民幣先(xian)跌后漲(zhang),財(cai)政(zheng)與(yu)(yu)貨幣政(zheng)策組合拳(quan)或繼續發(fa)力(li)刺激內(nei)需對沖關(guan)稅(shui)影響,中長期(qi)(qi)債(zhai)市利(li)(li)率(lv)大概(gai)率(lv)進(jin)一步下(xia)(xia)(xia)行(xing),但趨勢可能(neng)并不(bu)順暢,特(te)別(bie)是考慮到近期(qi)(qi)債(zhai)市強力(li)修復行(xing)情(qing)或透支寬松(song)與(yu)(yu)避險(xian)情(qing)緒(xu),市場(chang)分(fen)歧預期(qi)(qi)加劇,十年債(zhai)1.6%的利(li)(li)率(lv)關(guan)口或迎(ying)來較大拋壓(ya),后市或震蕩回(hui)落消化拋壓(ya)后繼續上行(xing)。


美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民(min)幣(bi)(bi)兌美(mei)(mei)元(yuan)收(shou)報(bao)7.3053,較前一(yi)(yi)交易(yi)日升值98個(ge)基(ji)點。當日人民(min)幣(bi)(bi)兌美(mei)(mei)元(yuan)中(zhong)(zhong)間價報(bao)7.2133,調貶37個(ge)基(ji)點。最(zui)新(xin)數據顯(xian)示,美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)總統特朗普的(de)(de)(de)關(guan)稅(shui)(shui)政策反復無常(chang),加(jia)劇市(shi)場(chang)對貿易(yi)緊張局勢的(de)(de)(de)擔(dan)憂,4月(yue)份(fen)美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)消費(fei)者信(xin)心(xin)急劇惡化(hua)(hua)(hua),錄得(de)50.8,遠低于前值57及預(yu)(yu)期值54.5,而12個(ge)月(yue)通脹預(yu)(yu)期飆升至(zhi)(zhi)1981年以來的(de)(de)(de)最(zui)高水(shui)平,從(cong)前值的(de)(de)(de)5%升至(zhi)(zhi)6.7%。與此(ci)同(tong)時(shi),歐佩克月(yue)報(bao)將2025年全球經(jing)濟(ji)增長(chang)預(yu)(yu)測(ce)由3.1%下(xia)調至(zhi)(zhi)3%,將2025年美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)增長(chang)預(yu)(yu)測(ce)由2.4%下(xia)調至(zhi)(zhi)2.1%,也代表著對美(mei)(mei)信(xin)心(xin)回(hui)落。國(guo)(guo)(guo)內端,4月(yue)11日,我(wo)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)務院關(guan)稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)則委員會公告將對原產(chan)于美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)進(jin)口商品(pin)加(jia)征關(guan)稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率提高至(zhi)(zhi)125%,如果美(mei)(mei)方(fang)后(hou)(hou)續對中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)輸美(mei)(mei)商品(pin)繼(ji)續加(jia)征關(guan)稅(shui)(shui),中(zhong)(zhong)方(fang)將不(bu)予(yu)理會。這或(huo)導(dao)致部分對美(mei)(mei)貿易(yi)依賴度高的(de)(de)(de)行(xing)業承壓,但(dan)通過市(shi)場(chang)多元(yuan)化(hua)(hua)(hua)、國(guo)(guo)(guo)產(chan)替代和供應鏈(lian)(lian)調整,我(wo)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟(ji)具備較強的(de)(de)(de)抗風(feng)險能力(li)。此(ci)外(wai),商務部表示,面對美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)霸凌關(guan)稅(shui)(shui),中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)將堅定不(bu)移(yi)推進(jin)高水(shui)平對外(wai)開(kai)放(fang),將幫助出(chu)口遇(yu)阻的(de)(de)(de)外(wai)貿企業開(kai)拓國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場(chang),用好(hao)消費(fei)品(pin)以舊(jiu)換(huan)新(xin)政策,辦好(hao)外(wai)貿優(you)品(pin)中(zhong)(zhong)華(hua)行(xing)等(deng)系列活動,深入開(kai)展內外(wai)貿一(yi)(yi)體化(hua)(hua)(hua)工(gong)作等(deng)。需(xu)要注意(yi)的(de)(de)(de)是(shi)(shi),不(bu)論是(shi)(shi)貿易(yi)結(jie)構多元(yuan)化(hua)(hua)(hua)發展還是(shi)(shi)高端制造業技術(shu)突破均為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)長(chang)期目標,無法(fa)一(yi)(yi)蹴而就。總的(de)(de)(de)來看,短期人民(min)幣(bi)(bi)兌美(mei)(mei)元(yuan)匯率在出(chu)口預(yu)(yu)期惡化(hua)(hua)(hua)、避(bi)險需(xu)求上升、資本外(wai)流的(de)(de)(de)影響(xiang)下(xia)波動加(jia)劇,市(shi)場(chang)情緒為(wei)(wei)主導(dao);長(chang)期則需(xu)關(guan)注中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)內需(xu)擴大、產(chan)業鏈(lian)(lian)升級。后(hou)(hou)續需(xu)持續關(guan)注關(guan)稅(shui)(shui)政策及相(xiang)關(guan)產(chan)業政策。


美元指數

隔(ge)夜,美(mei)元指數跌(die)0.9%報99.27,非美(mei)貨幣(bi)普遍上漲(zhang),歐元兌(dui)美(mei)元漲(zhang)1.04%報1.1398,英鎊兌(dui)美(mei)元漲(zhang)0.07%報1.3241,美(mei)元兌(dui)日元跌(die)0.99%報141.85。

中美(mei)(mei)(mei)貿(mao)易(yi)格(ge)局加劇導(dao)(dao)致擔(dan)憂情緒回升,美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數再度跌破100美(mei)(mei)(mei)元(yuan)關口。美(mei)(mei)(mei)國3月(yue)零售銷售月(yue)環比增長(chang)錄(lu)得1.4%,高于預(yu)期值(zhi)1.3%,前值(zhi)為(wei)0.20%,部(bu)分增幅由消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)于關稅(shui)實施前提前搶購汽車行(xing)為(wei)所(suo)致,但預(yu)計隨著關稅(shui)影(ying)響逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian),消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)信(xin)心或持(chi)續受挫,未來消(xiao)費(fei)(fei)支出或將受到抑制。此外,美(mei)(mei)(mei)國3月(yue)工業產出月(yue)率錄(lu)得-0.3%,略低(di)于預(yu)期值(zhi)-0.20%,制造業增長(chang)面臨關稅(shui)政(zheng)策的(de)(de)威(wei)脅。美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)主席鮑威(wei)爾就特朗普(pu)關稅(shui)政(zheng)策的(de)(de)通(tong)脹效應發出了強烈警告,預(yu)示短期內(nei)(nei)通(tong)脹水平的(de)(de)顯(xian)著上行(xing)風(feng)險以及通(tong)脹潛在的(de)(de)持(chi)續性。鮑威(wei)爾發言整(zheng)體(ti)(ti)仍(reng)呈(cheng)現(xian)以“抗通(tong)脹”為(wei)核心且審慎觀望的(de)(de)鷹派基調(diao),符合市場預(yu)期。特朗普(pu)政(zheng)府(fu)擬(ni)對(dui)藥品(pin)和半導(dao)(dao)體(ti)(ti)進口啟(qi)動(dong)國家安全調(diao)查,為(wei)后續征(zheng)收關稅(shui)做鋪墊,半導(dao)(dao)體(ti)(ti)關稅(shui)明(ming)細將于于本(ben)周公布。此前CPI數據(ju)的(de)(de)不及預(yu)期疊加中美(mei)(mei)(mei)貿(mao)易(yi)緊張格(ge)局下經(jing)濟衰(shuai)退(tui)預(yu)期,推動(dong)市場對(dui)于美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)年內(nei)(nei)三(san)次降(jiang)息的(de)(de)預(yu)期。美(mei)(mei)(mei)國信(xin)用(yong)和流動(dong)性風(feng)險的(de)(de)沖擊導(dao)(dao)致美(mei)(mei)(mei)元(yuan)拋壓(ya)加劇,美(mei)(mei)(mei)元(yuan)作為(wei)全球儲(chu)備(bei)貨幣地位邊際松(song)動(dong)。關稅(shui)政(zheng)策不確定性猶存,美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數震(zhen)蕩偏弱看(kan)待為(wei)主。

歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)區3月(yue)CPI年率(lv)終值(zhi)錄得(de)2.2%,符合(he)市場預期(qi)。受關稅擾動和經(jing)濟衰退預期(qi)影響,此前公(gong)布的(de)(de)(de)經(jing)濟景氣指數大幅下挫。歐(ou)(ou)洲(zhou)央行的(de)(de)(de)利(li)率(lv)決議將于(yu)今(jin)日(ri)(ri)展開,歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)利(li)率(lv)期(qi)貨預示降息(xi)(xi)25個基點或已(yi)成定(ding)局,此前公(gong)布的(de)(de)(de)德(de)國3月(yue)CPI數據邊際(ji)轉弱,進一(yi)步支持(chi)歐(ou)(ou)央行的(de)(de)(de)降息(xi)(xi)決策,美元(yuan)(yuan)(yuan)持(chi)續(xu)走弱提振歐(ou)(ou)元(yuan)(yuan)(yuan)反(fan)彈。日(ri)(ri)本央行行長植田和男(nan)反(fan)復強(qiang)(qiang)調美國關稅對(dui)日(ri)(ri)本經(jing)濟的(de)(de)(de)潛在下行壓力,并表示將采取(qu)適當(dang)的(de)(de)(de)貨幣(bi)政策以穩(wen)定(ding)實(shi)現2%的(de)(de)(de)通脹(zhang)目標,在通脹(zhang)持(chi)續(xu)抬升的(de)(de)(de)背景下日(ri)(ri)央行或仍保持(chi)加息(xi)(xi)節奏(zou),日(ri)(ri)元(yuan)(yuan)(yuan)維持(chi)震(zhen)蕩偏強(qiang)(qiang)格局。


集運指數(歐線)

周(zhou)三集運(yun)指數(shu)(shu)(歐(ou)(ou)(ou)線)期(qi)貨價(jia)格(ge)集體(ti)(ti)(ti)下行,主(zhu)力合(he)約(yue)收(shou)(shou)跌6.21%,遠月合(he)約(yue)收(shou)(shou)跌1-4%不等,中(zhong)美(mei)(mei)(mei)貿(mao)(mao)易(yi)戰升級打壓外(wai)貿(mao)(mao)需(xu)求,從而(er)掣(che)肘(zhou)運(yun)價(jia)。最新SCFIS歐(ou)(ou)(ou)線結(jie)算運(yun)價(jia)指數(shu)(shu)為1402.35,較上周(zhou)回落20.07點,環比(bi)下行1.4%。美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)總統特朗普在(zai)(zai)社交媒(mei)體(ti)(ti)(ti)上表示(shi),沒有任何(he)國(guo)(guo)(guo)家能夠因為對(dui)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)實行不公平的(de)貿(mao)(mao)易(yi)逆差和(he)非貨幣(bi)性(xing)關(guan)稅壁壘而(er)“逃脫懲罰”。并(bing)沒有宣布任何(he)“關(guan)稅豁免”。它(ta)們只是(shi)被歸入了不同(tong)的(de)關(guan)稅“類別”。正在(zai)(zai)關(guan)注半導(dao)體(ti)(ti)(ti)和(he)整(zheng)個(ge)電子供應鏈。該發(fa)言再度加(jia)深市場(chang)對(dui)全球經(jing)(jing)濟影響的(de)擔憂。同(tong)時(shi),歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區(qu)3月制造業(ye)PMI持(chi)續(xu)(xu)位于(yu)收(shou)(shou)縮區(qu)間,尤其是(shi)德國(guo)(guo)(guo)作為歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區(qu)經(jing)(jing)濟引擎,其制造業(ye)的(de)持(chi)續(xu)(xu)低迷可能對(dui)歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)區(qu)整(zheng)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)濟復蘇構(gou)成壓力,同(tong)時(shi)通脹壓力依然存(cun)在(zai)(zai),經(jing)(jing)濟持(chi)續(xu)(xu)承壓。綜上,中(zhong)美(mei)(mei)(mei)加(jia)征關(guan)稅所引發(fa)的(de)恐慌避(bi)險情緒或在(zai)(zai)短(duan)期(qi)內主(zhu)導(dao)市場(chang),導(dao)致集運(yun)指數(shu)(shu)(歐(ou)(ou)(ou)線)期(qi)貨波(bo)動幅度加(jia)劇,而(er)中(zhong)長期(qi)則取(qu)決于(yu)全球經(jing)(jing)濟韌性(xing)以及(ji)出口替代效應。若(ruo)中(zhong)歐(ou)(ou)(ou)貿(mao)(mao)易(yi)量增加(jia),或美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)對(dui)歐(ou)(ou)(ou)洲加(jia)征關(guan)稅稅率優于(yu)預期(qi),遠月期(qi)價(jia)表現或好于(yu)近月合(he)約(yue)。建(jian)議投資者謹慎(shen)為主(zhu),注意操作節奏及(ji)風險控(kong)制,后續(xu)(xu)需(xu)密切關(guan)注美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)對(dui)歐(ou)(ou)(ou)相關(guan)政(zheng)策及(ji)中(zhong)歐(ou)(ou)(ou)外(wai)貿(mao)(mao)數(shu)(shu)據。


中證商品期貨指數

4月(yue)16日中證商(shang)(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨(huo)價格指數跌(die)(die)0.47%報(bao)1358.49,呈低開震蕩態勢;最新CRB商(shang)(shang)品(pin)(pin)價格指數漲(zhang)(zhang)1.18%。晚間(jian)國內商(shang)(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨(huo)夜盤收盤,能源化工品(pin)(pin)多(duo)數下跌(die)(die),甲醇跌(die)(die)1.27%,橡膠跌(die)(die)1.05%,原油漲(zhang)(zhang)1.21%。黑(hei)色系多(duo)數下跌(die)(die),熱卷跌(die)(die)0.53%,螺紋鋼跌(die)(die)0.32%,鐵礦(kuang)石(shi)漲(zhang)(zhang)0.5%。農(nong)產品(pin)(pin)普遍下跌(die)(die),豆粕(po)跌(die)(die)0.62%。基本(ben)金屬(shu)漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)不一(yi),滬(hu)(hu)鎳(nie)漲(zhang)(zhang)0.72%,滬(hu)(hu)銅漲(zhang)(zhang)0.71%,滬(hu)(hu)鋁漲(zhang)(zhang)0.33%。貴(gui)金屬(shu)全線上漲(zhang)(zhang),滬(hu)(hu)金漲(zhang)(zhang)2.62%,滬(hu)(hu)銀漲(zhang)(zhang)1.14%。

海外方面(mian),美聯儲主席鮑(bao)威(wei)爾表示(shi)(shi),特朗普的(de)(de)(de)關稅(shui)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)“極有(you)可(ke)(ke)(ke)能(neng)”刺激(ji)通(tong)脹暫時(shi)上升,并警(jing)告稱(cheng)這些(xie)影響可(ke)(ke)(ke)能(neng)會(hui)持(chi)續(xu)很長(chang)時(shi)間。在對(dui)利率(lv)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)(de)(de)態(tai)度上,鮑(bao)威(wei)爾指(zhi)出(chu)(chu)有(you)充(chong)足(zu)的(de)(de)(de)空(kong)間在政(zheng)策(ce)(ce)(ce)上按兵(bing)不動,等待更(geng)清晰的(de)(de)(de)經(jing)濟信號后(hou)再考慮是(shi)否(fou)調(diao)整政(zheng)策(ce)(ce)(ce)立場。鮑(bao)威(wei)爾講話后(hou),美元(yuan)指(zhi)數(shu)回落。國(guo)內(nei)方面(mian),經(jing)濟基本面(mian),一季度國(guo)內(nei)經(jing)濟開局(ju)良好(hao),GDP同比(bi)增長(chang)5.4%,3月份,規(gui)上工業(ye)增加值、社零、固投(tou)、出(chu)(chu)口(kou)同比(bi)增速均較上月明顯(xian)加快。此前(qian)公布的(de)(de)(de)金(jin)融數(shu)據顯(xian)示(shi)(shi),3月份M1-M2剪(jian)刀(dao)差明顯(xian)收窄,背后(hou)或反(fan)映出(chu)(chu)居民消費和企業(ye)投(tou)資意愿有(you)一定好(hao)轉。具體來看(kan),貿易(yi)沖(chong)突出(chu)(chu)現(xian)(xian)好(hao)轉,同時(shi)OPEC國(guo)家(jia)計劃更(geng)大幅度減產,推動油價(jia)進一步反(fan)彈;金(jin)屬方面(mian),國(guo)內(nei)需(xu)求復蘇力度偏弱(ruo),黑色(se)系整體表現(xian)(xian)不佳,在美元(yuan)持(chi)續(xu)走(zou)(zou)軟,貿易(yi)沖(chong)突緩和的(de)(de)(de)背景(jing)下(xia),有(you)色(se)、白銀(yin)走(zou)(zou)高(gao),美元(yuan)走(zou)(zou)軟帶動黃金(jin)再創新高(gao);農產品(pin)方面(mian),受到(dao)(dao)國(guo)內(nei)關稅(shui)反(fan)制的(de)(de)(de)影響,部分進口(kou)依(yi)存度較大的(de)(de)(de)品(pin)種進口(kou)成本預計增加,對(dui)價(jia)格起到(dao)(dao)支撐。整體來看(kan),貿易(yi)戰帶來的(de)(de)(de)緊張局(ju)勢出(chu)(chu)現(xian)(xian)緩解(jie),市場情緒(xu)得(de)到(dao)(dao)修復,加上美國(guo)通(tong)脹下(xia)行(xing),為美聯儲降息提供可(ke)(ke)(ke)能(neng),美元(yuan)指(zhi)數(shu)近期持(chi)續(xu)走(zou)(zou)弱(ruo),支撐商品(pin)價(jia)格。但需(xu)警(jing)惕后(hou)續(xu)特朗普關稅(shui)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)(de)(de)再度反(fan)轉。


※ 農產品


豆一

隔(ge)夜(ye)豆(dou)一2505合約下跌0.02%。國產(chan)豆(dou)方面,當(dang)前(qian)國產(chan)大豆(dou)市場正處于供(gong)(gong)需緊平(ping)衡狀態,市場情緒(xu)有所升溫。主要產(chan)區的基(ji)層余糧已(yi)不足10%,貿易商(shang)和(he)(he)農戶普遍持(chi)貨(huo)觀望(wang),期待價格上漲。同時,黑龍江儲備大豆(dou)拍賣(mai)場次減少(shao),成(cheng)交率和(he)(he)成(cheng)交價格雙(shuang)雙(shuang)上升,進(jin)一步強(qiang)化了市場對后期供(gong)(gong)應趨緊的預(yu)期。此外,中美貿易摩擦進(jin)一步升級(ji),推高進(jin)口(kou)大豆(dou)成(cheng)本,支撐國內(nei)大豆(dou)價格走強(qiang),但銷區市場多數區域內(nei)終端豆(dou)制品(pin)(pin)(pin)需求平(ping)淡(dan),各類豆(dou)制品(pin)(pin)(pin)廠下游(you)產(chan)品(pin)(pin)(pin)走貨(huo)速(su)度(du)緩慢。因(yin)此,國產(chan)大豆(dou)預(yu)計(ji)震蕩偏強(qiang)運行。


豆二

芝加哥期(qi)貨交易所(CBOT)大豆(dou)(dou)(dou)07月合(he)(he)約(yue)期(qi)價周三收漲0.33%,隔夜豆(dou)(dou)(dou)二(er)2505合(he)(he)約(yue)下(xia)跌0.43%。當前關(guan)稅(shui)政策(ce)消息主導(dao)進(jin)口大豆(dou)(dou)(dou)期(qi)價市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang),受特(te)朗(lang)普新關(guan)稅(shui)政策(ce)影響,市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對美(mei)國(guo)大豆(dou)(dou)(dou)出口前景感到擔(dan)憂,以及巴(ba)西(xi)收割進(jin)度超(chao)八成,季節性供應壓力或增(zeng)大。然(ran)而,美(mei)國(guo)農業部預計,2025年美(mei)國(guo)農戶(hu)將(jiang)種植低于市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期(qi), USDA月報顯(xian)示,美(mei)國(guo)大豆(dou)(dou)(dou)期(qi)末庫存下(xia)降,數(shu)據偏利好,對CBOT大豆(dou)(dou)(dou)有一定支撐。總(zong)體而言,巴(ba)西(xi)大豆(dou)(dou)(dou)上(shang)市(shi)(shi)(shi)拖累大豆(dou)(dou)(dou)行(xing)情,但下(xia)方有成本(ben)支撐,預計跌幅(fu)有限,豆(dou)(dou)(dou)二(er)或以震蕩運行(xing)為主。


豆粕

芝加哥期(qi)貨交易所(CBOT)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕07月合(he)約(yue)期(qi)價周三(san)收(shou)漲(zhang)0.96%,隔夜豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕下跌2509合(he)約(yue)下跌0.62%。前期(qi)由于(yu)大(da)(da)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)階(jie)段性供(gong)應短缺(que),開(kai)機率處于(yu)較(jiao)(jiao)低水平(ping),油(you)廠豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕庫(ku)(ku)存(cun)加速降(jiang)庫(ku)(ku),不過隨著巴西大(da)(da)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)豐產且逐步到港(gang),國內進口大(da)(da)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)數量(liang)顯著增(zeng)加,油(you)廠大(da)(da)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)庫(ku)(ku)存(cun)充足(zu),開(kai)機率提升(sheng),豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕庫(ku)(ku)存(cun)趨(qu)增(zeng)。需求端,下游飼(si)料(liao)企業前期(qi)庫(ku)(ku)存(cun)較(jiao)(jiao)低,存(cun)在一定的補庫(ku)(ku)需求,成交大(da)(da)幅提升(sheng),支撐(cheng)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕價格(ge)。整體而言,關稅摩擦(ca)提振(zhen)遠(yuan)(yuan)期(qi)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕價格(ge),但遠(yuan)(yuan)期(qi)豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕庫(ku)(ku)存(cun)趨(qu)增(zeng),預計以豆(dou)(dou)(dou)(dou)(dou)粕震蕩運行(xing)為主。


豆油

芝加哥期(qi)貨交易所(CBOT)豆(dou)油(you)07月(yue)合約期(qi)價周三收漲0.27%,隔(ge)夜豆(dou)油(you)2505合約下(xia)跌(die)0.05%。由于4月(yue)上旬大(da)豆(dou)到港量(liang)(liang)偏低,油(you)廠開機(ji)率(lv)偏低,壓榨(zha)產能較少(shao),豆(dou)油(you)以去(qu)庫(ku)為(wei)主,不過隨著巴西大(da)豆(dou)豐產并逐步(bu)到港,國(guo)(guo)內(nei)進(jin)口大(da)豆(dou)數量(liang)(liang)預計(ji)(ji)增(zeng)加,油(you)廠大(da)豆(dou)庫(ku)存(cun)(cun)充足,開機(ji)率(lv)上升,導致豆(dou)油(you)庫(ku)存(cun)(cun)趨增(zeng)。同時受美國(guo)(guo)關稅(shui)政策影響(xiang),推高國(guo)(guo)內(nei)進(jin)口大(da)豆(dou)成本,豆(dou)油(you)存(cun)(cun)在一(yi)定的成本支撐,但受美國(guo)(guo)對(dui)全(quan)球(qiu)(qiu)加征關稅(shui),引發全(quan)球(qiu)(qiu)經濟下(xia)行擔憂,國(guo)(guo)際油(you)價大(da)幅下(xia)跌(die)拖累油(you)脂市(shi)場(chang),以及棕(zong)櫚油(you)產量(liang)(liang)逐步(bu)恢復,庫(ku)存(cun)(cun)狀態拐點出(chu)現(xian)。因此在多重因素影響(xiang)下(xia),豆(dou)油(you)價格預計(ji)(ji)以震(zhen)蕩運行為(wei)主。


棕櫚油

西亞(ya)BMD毛棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)06月(yue)(yue)合約期(qi)(qi)價(jia)周三收跌(die)0.91%,隔夜(ye)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)2505合約下跌(die)0.12%。馬來(lai)(lai)(lai)西亞(ya)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)局(MPOB)的數(shu)據(ju)顯示,3月(yue)(yue)份(fen)馬來(lai)(lai)(lai)西亞(ya)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)庫(ku)存(cun)六個月(yue)(yue)來(lai)(lai)(lai)首次上升。同時從高頻(pin)數(shu)據(ju)來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan),馬來(lai)(lai)(lai)西亞(ya)產量延續(xu)回升,后期(qi)(qi)隨著產量逐(zhu)漸恢(hui)復,供(gong)應趨緊或(huo)有所緩(huan)解(jie),庫(ku)存(cun)狀態預計(ji)持續(xu)改善(shan)。據(ju)馬來(lai)(lai)(lai)西亞(ya)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)協會(hui)(MPOA)發(fa)布(bu)的數(shu)據(ju),馬來(lai)(lai)(lai)西亞(ya)2025年3月(yue)(yue)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)產量預估較上月(yue)(yue)增加17.66%。由(you)于馬棕(zong)(zong)(zong)走弱(ruo),產地報價(jia)下跌(die),印度方面近期(qi)(qi)棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)集(ji)中大量采購。從國(guo)內情況來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan),進(jin)口成(cheng)本下降,現貨價(jia)格回落(luo),下游剛(gang)需低(di)位點價(jia),周度成(cheng)交量增加。綜合來(lai)(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan),短(duan)期(qi)(qi)內棕(zong)(zong)(zong)櫚油(you)(you)在增產的壓力(li)下預計(ji)震(zhen)蕩偏弱(ruo)運行。后期(qi)(qi)關注產地產量、庫(ku)存(cun)以及(ji)進(jin)出口需求情況。


菜油

洲際交(jiao)易所(ICE)油(you)(you)(you)(you)菜(cai)(cai)(cai)籽(zi)期(qi)貨周三收(shou)漲(zhang),受芝加(jia)哥大豆和歐洲油(you)(you)(you)(you)菜(cai)(cai)(cai)籽(zi)期(qi)貨走強的支持。隔夜菜(cai)(cai)(cai)油(you)(you)(you)(you)2509合約收(shou)漲(zhang)0.56%。加(jia)拿大和墨(mo)西哥因《北(bei)美(mei)自由貿易協定》而被豁免于新關稅(shui),油(you)(you)(you)(you)菜(cai)(cai)(cai)籽(zi)出口暫時未(wei)受影響。近期(qi)油(you)(you)(you)(you)菜(cai)(cai)(cai)籽(zi)整體呈(cheng)現回(hui)漲(zhang)狀(zhuang)態,支撐國(guo)內菜(cai)(cai)(cai)系價格(ge)。其它方面,棕(zong)櫚油(you)(you)(you)(you)產地后期(qi)步(bu)入(ru)季(ji)節性增產季(ji),棕(zong)櫚油(you)(you)(you)(you)承壓。不過(guo),美(mei)國(guo)政府(fu)暫停對大多數國(guo)家商(shang)品征收(shou)關稅(shui)90天,市場(chang)情(qing)緒好轉。國(guo)內方面,一季(ji)度菜(cai)(cai)(cai)籽(zi)進(jin)口到(dao)港量(liang)(liang)下(xia)滑,菜(cai)(cai)(cai)油(you)(you)(you)(you)供(gong)應端壓力減弱。且加(jia)菜(cai)(cai)(cai)油(you)(you)(you)(you)的進(jin)口成本提升,限制后期(qi)進(jin)口量(liang)(liang)。不過(guo),庫(ku)存持續(xu)攀升,繼續(xu)牽制市場(chang)價格(ge)。菜(cai)(cai)(cai)油(you)(you)(you)(you)市場(chang)呈(cheng)現短(duan)期(qi)供(gong)應寬松但長期(qi)不確定性較大。盤(pan)面來看(kan),在關稅(shui)政策影響下(xia),菜(cai)(cai)(cai)油(you)(you)(you)(you)波動加(jia)劇,短(duan)線參與為主。


菜粕

芝加哥交易所(CBOT)大(da)豆(dou)(dou)期貨(huo)周三上(shang)漲,受助于美(mei)元走弱。隔(ge)夜菜(cai)(cai)粕(po)(po)2509合約收(shou)跌1.97%。農業咨詢機構AgRural稱,截止4月3日,巴西(xi)中南(nan)部地區2024/25年(nian)度大(da)豆(dou)(dou)收(shou)割完成(cheng)(cheng)87%,且阿根廷大(da)豆(dou)(dou)也步入(ru)收(shou)割期,南(nan)美(mei)豐產逐步兌(dui)現,對(dui)國(guo)(guo)(guo)際豆(dou)(dou)價持(chi)續施壓。不(bu)過,USDA將美(mei)國(guo)(guo)(guo)2024/25年(nian)度大(da)豆(dou)(dou)期末庫存預估(gu)(gu)下調至(zhi)3.75億蒲(pu)式耳,低于上(shang)月預估(gu)(gu)的3.8億蒲(pu)式耳。且USDA每周作(zuo)物生長報告顯(xian)示,美(mei)豆(dou)(dou)開局種(zhong)植(zhi)進(jin)度略顯(xian)緩慢(man)。國(guo)(guo)(guo)內方(fang)面(mian),隨著(zhu)4月中下旬(xun)巴西(xi)大(da)豆(dou)(dou)集(ji)中到港,對(dui)豆(dou)(dou)粕(po)(po)市場價格形(xing)成(cheng)(cheng)壓制。菜(cai)(cai)粕(po)(po)自(zi)身而(er)言,我國(guo)(guo)(guo)對(dui)加拿大(da)菜(cai)(cai)油粕(po)(po)加征100%的關(guan)稅(shui),顯(xian)著(zhu)抬升進(jin)口成(cheng)(cheng)本,而(er)加拿大(da)菜(cai)(cai)粕(po)(po)進(jin)口依存度較高,后(hou)期菜(cai)(cai)粕(po)(po)供應大(da)概率趨(qu)緊。另外,美(mei)國(guo)(guo)(guo)關(guan)稅(shui)政策的變動(dong)(dong)對(dui)市場情緒作(zuo)用較大(da)。盤(pan)面(mian)來看,隔(ge)夜菜(cai)(cai)粕(po)(po)偏弱震蕩,市場波動(dong)(dong)加劇,短線參(can)與為主(zhu)。


玉米

芝加(jia)(jia)哥交易所(CBOT)玉(yu)米期貨(huo)(huo)周三上(shang)漲,因(yin)美(mei)(mei)元走(zou)弱(ruo)。隔(ge)夜玉(yu)米2507合約(yue)收(shou)跌3%。中(zhong)(zhong)美(mei)(mei)關稅爭端(duan)持(chi)續(xu)(xu)升(sheng)級,幾(ji)乎切斷了(le)貿易可能性(xing),將刺激用糧(liang)企(qi)(qi)業(ye)加(jia)(jia)大國產(chan)糧(liang)采購(gou)力度(du),對國內(nei)玉(yu)米價(jia)格有(you)一定的(de)利(li)好作用。且USDA將美(mei)(mei)國2024/25年度(du)玉(yu)米期末(mo)庫(ku)存預(yu)估(gu)從上(shang)月的(de)15.4億蒲式(shi)耳(er)下調(diao)至(zhi)14.65億蒲式(shi)耳(er),低于市場預(yu)估(gu),報告(gao)略有(you)利(li)好。國內(nei)方面(mian),東北產(chan)區(qu)基層余糧(liang)同比(bi)偏(pian)少(shao),大部分糧(liang)源(yuan)進(jin)入貿易環節,貿易商出(chu)貨(huo)(huo)節奏減(jian)慢(man),深加(jia)(jia)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)廠(chang)門到貨(huo)(huo)量(liang)減(jian)少(shao),而中(zhong)(zhong)儲糧(liang)投放有(you)擴大趨勢,連續(xu)(xu)兩(liang)周凈輪出(chu)模式(shi),增(zeng)加(jia)(jia)市場優(you)質糧(liang)供(gong)應(ying)。華北黃(huang)淮(huai)產(chan)區(qu)前期企(qi)(qi)業(ye)廠(chang)門到貨(huo)(huo)持(chi)續(xu)(xu)低位,企(qi)(qi)業(ye)陸續(xu)(xu)漲價(jia)促量(liang),持(chi)糧(liang)主體出(chu)糧(liang)積極性(xing)提(ti)高(gao),市場流通量(liang)開始有(you)恢復性(xing)增(zeng)加(jia)(jia)的(de)趨勢,深加(jia)(jia)工(gong)企(qi)(qi)業(ye)到貨(huo)(huo)量(liang)有(you)所增(zeng)多,企(qi)(qi)業(ye)持(chi)續(xu)(xu)補庫(ku)意愿不強,維持(chi)日常生產(chan)的(de)采購(gou),收(shou)購(gou)價(jia)格略有(you)調(diao)整。盤面(mian)來看,近日期價(jia)總體較為(wei)震蕩,短線參與(yu)為(wei)主。


淀粉

隔夜淀(dian)(dian)粉(fen)2507合約收漲0.11%。受到(dao)原料玉(yu)(yu)米(mi)(mi)成(cheng)本高(gao)企(qi)引發的淀(dian)(dian)粉(fen)企(qi)業(ye)(ye)(ye)虧損加(jia)劇,加(jia)之部分企(qi)業(ye)(ye)(ye)庫(ku)存壓(ya)力偏高(gao),玉(yu)(yu)米(mi)(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)企(qi)業(ye)(ye)(ye)檢修數量增加(jia),行業(ye)(ye)(ye)開機(ji)率繼續下(xia)降。但(dan)近期(qi)玉(yu)(yu)米(mi)(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)下(xia)游(you)需求不佳,疊加(jia)受到(dao)木(mu)薯淀(dian)(dian)粉(fen)替代影響,下(xia)游(you)實際(ji)消化能力有限,行業(ye)(ye)(ye)庫(ku)存保持高(gao)位。截至4月9日,全(quan)國玉(yu)(yu)米(mi)(mi)淀(dian)(dian)粉(fen)企(qi)業(ye)(ye)(ye)淀(dian)(dian)粉(fen)庫(ku)存總(zong)量139.4萬噸,較上周下(xia)降0.50萬噸,周降幅(fu)0.36%,月增幅(fu)2.27%;年同比增幅(fu)18.14%。盤面(mian)來看(kan),近日淀(dian)(dian)粉(fen)期(qi)價較為(wei)(wei)震(zhen)蕩,短線(xian)參(can)與為(wei)(wei)主。


生豬

供(gong)(gong)(gong)應端(duan),北方(fang)二(er)(er)次育(yu)肥入場積極性(xing)減弱(ruo),對(dui)應母豬產能處于(yu)增加趨勢,加之后市二(er)(er)育(yu)供(gong)(gong)(gong)應后移壓(ya)力可能逐漸顯現,供(gong)(gong)(gong)應端(duan)存(cun)在壓(ya)力。需求端(duan),因為(wei)收購(gou)難度較低,屠宰(zai)廠(chang)開工率持續回(hui)升(sheng)(sheng),但是終(zhong)端(duan)消(xiao)費疲弱(ruo),白條走(zou)貨情(qing)(qing)況一般,屠宰(zai)利潤欠佳,開工率回(hui)升(sheng)(sheng)空間有限(xian),部分(fen)地(di)區被(bei)動入庫。北方(fang)二(er)(er)育(yu)入場減少(shao)導(dao)致支(zhi)撐減弱(ruo),生豬主(zhu)力2509合約(yue)滯漲回(hui)落,上方(fang)面臨(lin)供(gong)(gong)(gong)應壓(ya)力,下方(fang)有成本支(zhi)撐,預計震蕩(dang)運行,關注(zhu)標肥價差、出欄(lan)情(qing)(qing)況以及出欄(lan)重量。


雞蛋

目前蛋(dan)雞(ji)存欄量(liang)處(chu)于高位,前期補欄的蛋(dan)雞(ji)新開產逐步(bu)上量(liang),雞(ji)蛋(dan)供應比較(jiao)充足(zu)。不過,五一假(jia)期臨(lin)近(jin),市場(chang)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)。且近(jin)期豬肉(rou)價(jia)格(ge)有所(suo)上漲,帶動(dong)禽(qin)肉(rou)價(jia)格(ge)走高,雞(ji)蛋(dan)作為替代品的消費需(xu)求(qiu)也相應增(zeng)加(jia),進(jin)一步(bu)支(zhi)撐(cheng)了蛋(dan)價(jia),現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)低位有所(suo)回升。另外,中美關(guan)稅政策影響,飼料原料價(jia)格(ge)上漲對(dui)雞(ji)蛋(dan)成(cheng)本(ben)有支(zhi)撐(cheng)。盤面來(lai)看,在現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)回升提振下,近(jin)月(yue)合約有所(suo)走強,明顯強于遠月(yue),市場(chang)波動(dong)率增(zeng)加(jia),短期暫(zan)且觀(guan)望。


蘋果

西部(bu)產(chan)區(qu)(qu)果(guo)(guo)農(nong)交易基本結束(shu),山(shan)東低價(jia)(jia)貨(huo)(huo)源(yuan)走(zou)(zou)貨(huo)(huo)加快,好(hao)貨(huo)(huo)走(zou)(zou)貨(huo)(huo)不(bu)快,果(guo)(guo)農(nong)惜售較(jiao)強。銷區(qu)(qu)到車量(liang)繼(ji)續增加。總體,產(chan)區(qu)(qu)庫(ku)存(cun)持(chi)續去(qu)化(hua),銷區(qu)(qu)走(zou)(zou)貨(huo)(huo)良好(hao),果(guo)(guo)價(jia)(jia)下方仍有(you)支撐(cheng)。截至2025年(nian)4月9日,全(quan)國主(zhu)產(chan)區(qu)(qu)蘋果(guo)(guo)冷庫(ku)庫(ku)存(cun)量(liang)為(wei)398.63萬噸,環比(bi)(bi)上周(zhou)(zhou)(zhou)減少(shao)38.90萬噸,去(qu)庫(ku)同(tong)比(bi)(bi)繼(ji)續加快,處于近五(wu)年(nian)低值。本周(zhou)(zhou)(zhou)山(shan)東產(chan)區(qu)(qu)庫(ku)容(rong)比(bi)(bi)為(wei)32.19%,較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)減少(shao)2.68%,去(qu)庫(ku)同(tong)比(bi)(bi)去(qu)年(nian)略快。周(zhou)(zhou)(zhou)內山(shan)東產(chan)區(qu)(qu)低價(jia)(jia)貨(huo)(huo)源(yuan)交易順暢,3元以下貨(huo)(huo)源(yuan)找貨(huo)(huo)為(wei)主(zhu),庫(ku)內好(hao)貨(huo)(huo)少(shao)量(liang)交易。本周(zhou)(zhou)(zhou)陜(shan)西產(chan)區(qu)(qu)庫(ku)容(rong)比(bi)(bi)為(wei)38.11%,較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)減少(shao)3.73%。周(zhou)(zhou)(zhou)內陜(shan)西產(chan)區(qu)(qu)走(zou)(zou)貨(huo)(huo)速(su)度穩(wen)定,產(chan)區(qu)(qu)果(guo)(guo)農(nong)貨(huo)(huo)源(yuan)基本完成清庫(ku),目(mu)前交易多(duo)以客商貨(huo)(huo)源(yuan)為(wei)主(zhu),成交價(jia)(jia)格重心(xin)維持(chi)高位。前期炒貨(huo)(huo)貨(huo)(huo)源(yuan)繼(ji)續調貨(huo)(huo),部(bu)分客商包裝(zhuang)自存(cun)貨(huo)(huo)源(yuan)發市場為(wei)主(zhu),產(chan)地包裝(zhuang)發貨(huo)(huo)氛圍尚可。


紅棗

銷(xiao)區走貨一(yi)般(ban),庫(ku)存處(chu)(chu)在近幾(ji)年的(de)相對(dui)高位,豐產還(huan)是對(dui)市場有一(yi)定的(de)壓力。據Mysteel農產品調研(yan)數據統計(ji)本(ben)周(zhou)(zhou)36家樣本(ben)點物理庫(ku)存在10655噸,較上周(zhou)(zhou)減少66噸,環比減少0.62%,同比增(zeng)加51.78%,本(ben)周(zhou)(zhou)樣本(ben)點庫(ku)存小幅下降,目(mu)前銷(xiao)區市場到貨量下降購銷(xiao)氛(fen)圍一(yi)般(ban),隨(sui)著氣溫(wen)回升(sheng)時(shi)令鮮果(guo)不斷增(zeng)加沖擊滋補(bu)類產品需求,現貨價格處(chu)(chu)于相對(dui)低位內(nei)地持貨商并(bing)不著急讓利(li)出貨,且部分客(ke)商再次返(fan)疆尋貨。新季發芽時(shi)間較去(qu)年基本(ben)吻合,關注新季長勢。


棉花

國際方(fang)面(mian),美國種(zhong)植帶(dai)陸續(xu)啟動春播工(gong)作,播種(zhong)進(jin)度慢于(yu)(yu)去年(nian)同期(qi)及五年(nian)平(ping)均(jun)水平(ping),德(de)克薩斯州(zhou)、加利福尼亞(ya)州(zhou)則慢于(yu)(yu)五年(nian)均(jun)值;亞(ya)利桑那州(zhou)已完成近三成,略快于(yu)(yu)正常水平(ping)。美國西得克薩斯州(zhou)有(you)可(ke)能出現(xian)降(jiang)雨,將有(you)助于(yu)(yu)土壤條件。國內(nei)方(fang)面(mian),新(xin)疆棉(mian)開始(shi)播種(zhong),部分早(zao)播的(de)已經(jing)開始(shi)發芽。紡(fang)(fang)織(zhi)企業(ye)(ye)采(cai)購近期(qi)表(biao)現(xian)的(de)更加謹慎,新(xin)訂單(dan)數量有(you)限,也(ye)僅(jin)以(yi)短單(dan)為(wei)主,加上紡(fang)(fang)織(zhi)企業(ye)(ye)盈利不佳,對原材料的(de)采(cai)購意(yi)愿(yuan)也(ye)下降(jiang)。下游觀望情緒濃厚(hou)。受關稅政策的(de)影響,國內(nei)紡(fang)(fang)織(zhi)企業(ye)(ye)去庫存壓(ya)力較大(da),需(xu)求不振(zhen)。國內(nei)消費需(xu)求仍表(biao)現(xian)一般,限制(zhi)棉(mian)花的(de)價(jia)格,預(yu)計(ji)還(huan)是以(yi)偏弱為(wei)主。


白糖

國(guo)(guo)(guo)際(ji)方面(mian),受美國(guo)(guo)(guo)關稅政策影響,原(yuan)(yuan)糖(tang)繼續下跌,但北半球產量不(bu)及預期(qi),另巴西庫存(cun)處于低位,短期(qi)國(guo)(guo)(guo)際(ji)市場供應依然偏緊(jin),短期(qi)原(yuan)(yuan)糖(tang)震蕩偏弱走勢。國(guo)(guo)(guo)內方面(mian),截至(zhi)2025年3月底,2024/25年制糖(tang)期(qi)(以下簡稱“本制糖(tang)期(qi)”)云(yun)南(nan)有(you)(you)43家、廣西有(you)(you)1家尚在生產,其他省(sheng)(區)糖(tang)廠均已全部(bu)停機。本制糖(tang)期(qi)全國(guo)(guo)(guo)共生產食(shi)糖(tang)1074.79萬噸(dun)(dun),同(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)117.48萬噸(dun)(dun),增(zeng)幅12.27%。全國(guo)(guo)(guo)累(lei)計銷售(shou)食(shi)糖(tang)599.58萬噸(dun)(dun),同(tong)比(bi)增(zeng)加(jia)(jia)126.1萬噸(dun)(dun),增(zeng)幅26.64%;累(lei)計銷糖(tang)率55.79%,同(tong)比(bi)加(jia)(jia)快6.33個百分點(dian)(dian)。總體產銷情況尚可。國(guo)(guo)(guo)內即將(jiang)迎來純銷售(shou)期(qi),關注進口和去庫存(cun)的情況,庫存(cun)拐點(dian)(dian)或出現,加(jia)(jia)上下游需求(qiu)尚可,白糖(tang)下方有(you)(you)支撐。


花生

供(gong)應(ying)端,1-2月花(hua)生(sheng)(sheng)進(jin)口量同(tong)比增(zeng)加(jia),且進(jin)口高(gao)(gao)峰期集中在3-5月,預計花(hua)生(sheng)(sheng)到港量或(huo)達到峰值,加(jia)上(shang)(shang)樣(yang)本油(you)(you)(you)(you)廠(chang)花(hua)生(sheng)(sheng)庫(ku)存已累庫(ku)到較(jiao)高(gao)(gao)水(shui)平,供(gong)應(ying)較(jiao)為寬(kuan)松;需(xu)(xu)求端,受豆粕(po)價(jia)格(ge)上(shang)(shang)漲影響,花(hua)生(sheng)(sheng)粕(po)價(jia)格(ge)跟隨(sui)上(shang)(shang)漲,山東、河南油(you)(you)(you)(you)廠(chang)加(jia)工利潤有(you)所提(ti)升(sheng),但虧損狀(zhuang)態(tai),影響開機積極性,油(you)(you)(you)(you)廠(chang)開機率下(xia)降;同(tong)時貿易商按需(xu)(xu)采(cai)購,市(shi)場(chang)交易氛圍較(jiao)為清淡。另外油(you)(you)(you)(you)脂(zhi)方面,受美(mei)國(guo)對全球加(jia)征(zheng)關(guan)稅,引發全球經(jing)濟下(xia)行(xing)擔憂,國(guo)際油(you)(you)(you)(you)價(jia)大幅(fu)下(xia)跌拖累油(you)(you)(you)(you)脂(zhi)市(shi)場(chang),以(yi)及(ji)棕櫚油(you)(you)(you)(you)在增(zeng)產的壓力下(xia)預計震(zhen)蕩偏(pian)弱運行(xing)。總(zong)體(ti)來說,市(shi)場(chang)整體(ti)并未出現明顯的回暖跡象,加(jia)上(shang)(shang)花(hua)生(sheng)(sheng)進(jin)口處于高(gao)(gao)峰期,供(gong)應(ying)較(jiao)為寬(kuan)松,花(hua)生(sheng)(sheng)價(jia)格(ge)或(huo)以(yi)震(zhen)蕩運行(xing)為主。


※ 化工品


原油

美(mei)聯儲主席鮑威爾表(biao)示,目前政(zheng)(zheng)策處(chu)于良好位置,等待更明確的經濟數據再考慮(lv)調整政(zheng)(zheng)策立場。4月(yue)(yue)16日(ri)美(mei)國(guo)(guo)能(neng)源(yuan)信息署公布的庫(ku)存(cun)報告顯(xian)示,截止4月(yue)(yue)11日(ri)當周,美(mei)國(guo)(guo)商業原(yuan)油庫(ku)存(cun)增(zeng)加(jia),為2024年7月(yue)(yue)5日(ri)當周以來最高,美(mei)國(guo)(guo)原(yuan)油出口量增(zeng)加(jia)185.6萬桶/日(ri),至510萬桶/日(ri),為2024年4月(yue)(yue)19日(ri)當周以來最高,惠譽將(jiang)2025年布倫特(te)原(yuan)油價格預期(qi)下(xia)調5美(mei)元(yuan);美(mei)國(guo)(guo)與也(ye)門政(zheng)(zheng)府就對胡塞武裝(zhuang)的陸地進攻(gong)事(shi)宜展開磋商,伊(yi)朗最高領袖哈梅內伊(yi)表(biao)示,對伊(yi)朗與美(mei)國(guo)(guo)在阿曼(man)舉行(xing)的會談中(zhong)對方(fang)的表(biao)現(xian)“非常悲觀”,中(zhong)東局勢(shi)仍(reng)舊趨緊(jin)。技術上,SC主力合約上方(fang)關注490附近壓力,下(xia)方(fang)關注440附近支撐,短(duan)線呈現(xian)偏弱震蕩走(zou)勢(shi)。操作(zuo)上,建議短(duan)線交(jiao)易為主。


燃料油

4月16日(ri)美(mei)國能(neng)源信息署公布的庫存報告顯示,截止4月11日(ri)當(dang)周,美(mei)國商業原油(you)(you)庫存增加(jia),為(wei)2024年7月5日(ri)當(dang)周以(yi)來最(zui)高,美(mei)國原油(you)(you)出口量增加(jia)185.6萬(wan)桶/日(ri),至510萬(wan)桶/日(ri),為(wei)2024年4月19日(ri)當(dang)周以(yi)來最(zui)高,惠譽將2025年布倫(lun)特(te)原油(you)(you)價格(ge)預(yu)期下調5美(mei)元。新加(jia)坡高硫(liu)燃料油(you)(you)小幅下跌,高硫(liu)燃料油(you)(you)現貨市場區間波(bo)(bo)動為(wei)主,國際原油(you)(you)波(bo)(bo)動。持倉(cang)方(fang)面,FU主力(li)合約空頭小幅增倉(cang)。技(ji)術(shu)上(shang),FU主力(li)合約上(shang)方(fang)關注3000附(fu)(fu)近(jin)壓力(li),下方(fang)關注2700附(fu)(fu)近(jin)支(zhi)撐,短(duan)線呈(cheng)現偏弱震蕩走勢(shi)(shi)。LU主力(li)合約上(shang)方(fang)關注3500附(fu)(fu)近(jin)壓力(li),下方(fang)關注3200附(fu)(fu)近(jin)支(zhi)撐,短(duan)線呈(cheng)現偏弱震蕩走勢(shi)(shi)。操作上(shang),短(duan)線交易為(wei)主。


瀝青

4月(yue)(yue)16日美國(guo)能源(yuan)信息署公布(bu)的(de)庫存報告顯示,截止4月(yue)(yue)11日當周,美國(guo)商(shang)業原油庫存增加,為2024年(nian)7月(yue)(yue)5日當周以(yi)來(lai)(lai)最高(gao),美國(guo)原油出(chu)(chu)口(kou)量增加185.6萬桶(tong)/日,至510萬桶(tong)/日,為2024年(nian)4月(yue)(yue)19日當周以(yi)來(lai)(lai)最高(gao),惠(hui)譽(yu)將2025年(nian)布(bu)倫特(te)原油價(jia)格預期(qi)下(xia)(xia)(xia)調5美元。南方地區間歇迎來(lai)(lai)雨(yu)水(shui)天氣,前(qian)期(qi)集(ji)中備貨(huo)后下(xia)(xia)(xia)游(you)(you)需求難以(yi)消化;截至4月(yue)(yue)16日當周,國(guo)內瀝(li)(li)青(qing)54家企業廠家樣(yang)本(ben)出(chu)(chu)貨(huo)量共(gong)36.7萬噸(dun),環(huan)比增加14.7%,下(xia)(xia)(xia)游(you)(you)對高(gao)價(jia)資源(yuan)接受度不(bu)高(gao),市場成(cheng)交活躍度下(xia)(xia)(xia)降(jiang);原料價(jia)格溫和回升,成(cheng)本(ben)存在一定(ding)支撐(cheng)但(dan)終端產品(pin)偏(pian)弱,瀝(li)(li)青(qing)生(sheng)產綜合(he)利潤繼續壓縮。技(ji)術上,BU主力合(he)約上方關注3350附近壓力,下(xia)(xia)(xia)方關注3175附近支撐(cheng),短線(xian)(xian)呈現偏(pian)弱震蕩走(zou)勢。操作上,短線(xian)(xian)交易(yi)為主。


LPG

4月16日(ri)(ri)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)能源信息署公布的(de)庫(ku)(ku)存報告顯示,截止4月11日(ri)(ri)當(dang)周(zhou),美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)商業原(yuan)油(you)庫(ku)(ku)存增(zeng)加,為2024年(nian)7月5日(ri)(ri)當(dang)周(zhou)以來(lai)最(zui)高,美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)原(yuan)油(you)出(chu)口(kou)(kou)量增(zeng)加185.6萬桶(tong)/日(ri)(ri),至510萬桶(tong)/日(ri)(ri),為2024年(nian)4月19日(ri)(ri)當(dang)周(zhou)以來(lai)最(zui)高,惠(hui)譽將(jiang)2025年(nian)布倫特(te)原(yuan)油(you)價(jia)格預期下調5美(mei)(mei)(mei)元。華(hua)南(nan)液化氣市場主流(liu)企穩,下游(you)采購意愿(yuan)有所(suo)回升;沙特(te)3月CPI下調,加征關稅將(jiang)使(shi)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)丙烷(wan)的(de)進(jin)口(kou)(kou)受到影響,進(jin)口(kou)(kou)氣成本上(shang)(shang)升,港口(kou)(kou)庫(ku)(ku)有所(suo)去化;華(hua)南(nan)國(guo)(guo)(guo)產氣價(jia)格環比上(shang)(shang)漲。LPG主力(li)合約震(zhen)蕩運行。技術上(shang)(shang),LPG主力(li)合約上(shang)(shang)方關注(zhu)4530附近壓力(li),下方關注(zhu)4275附近支(zhi)撐,短線(xian)呈現偏弱(ruo)震(zhen)蕩走勢,操(cao)作上(shang)(shang),短線(xian)交易為主。


甲醇

近期(qi)國內甲(jia)醇恢(hui)(hui)復涉及(ji)(ji)產能(neng)產出量(liang)多于檢(jian)修、減產涉及(ji)(ji)產能(neng)產出量(liang),整(zheng)體(ti)產量(liang)小(xiao)幅增加。雖部分檢(jian)修及(ji)(ji)降負荷(he)裝(zhuang)置陸(lu)續(xu)恢(hui)(hui)復生產,但受長約及(ji)(ji)前期(qi)零售訂單積(ji)極執行(xing)下(xia),內地企業(ye)(ye)庫(ku)存繼續(xu)維(wei)持低位。本周(zhou)(zhou)外輪(lun)(lun)卸貨(huo)速度維(wei)持正常且符合預期(qi),甲(jia)醇港口庫(ku)存窄幅累庫(ku),下(xia)周(zhou)(zhou)外輪(lun)(lun)到(dao)港量(liang)環(huan)比或(huo)(huo)略有(you)減量(liang),而(er)港口需(xu)求或(huo)(huo)有(you)所提(ti)升(sheng),港口甲(jia)醇庫(ku)存有(you)望小(xiao)幅去庫(ku)。需(xu)求方(fang)面,內蒙古寶豐(feng)三期(qi)裝(zhuang)置負荷(he)提(ti)升(sheng)中(zhong),其他企業(ye)(ye)裝(zhuang)置運行(xing)穩定,上(shang)周(zhou)(zhou)國內甲(jia)醇制烯(xi)烴行(xing)業(ye)(ye)開工率環(huan)比增加,江蘇斯爾邦80萬(wan)噸/年MTO裝(zhuang)置4月15日開始檢(jian)修,初步(bu)計(ji)劃檢(jian)修45天左右。MA2509合約短期(qi)建議在2220-2280區間交易(yi)。


塑料

夜盤L2509跌(die)0.27%收于(yu)7149元/噸。供(gong)應(ying)端(duan),上周產量環比(bi)(bi)(bi)+0.21%至(zhi)62.47萬噸,產能(neng)利(li)(li)用率(lv)環比(bi)(bi)(bi)+0.14%至(zhi)82.46%。需求端(duan),上周PE下游(you)制品(pin)平均開工(gong)率(lv)環比(bi)(bi)(bi)+0.12%,同期(qi)偏(pian)(pian)低(di);其(qi)中農(nong)膜(mo)開工(gong)率(lv)環比(bi)(bi)(bi)-3.04%。庫存(cun)方(fang)(fang)面,生產企業庫存(cun)環比(bi)(bi)(bi)+9.63%至(zhi)48.06萬噸,社會庫存(cun)環比(bi)(bi)(bi)+0.46%至(zhi)61.6萬噸,庫存(cun)壓力(li)不(bu)大。本(ben)周受大慶石化(hua)、浦城(cheng)清潔能(neng)源、茂名石化(hua)等裝置(zhi)重啟影響,產量、產能(neng)利(li)(li)用率(lv)預(yu)計(ji)環比(bi)(bi)(bi)上升。中國(guo)對(dui)美關稅反制,提(ti)高(gao)PE進口(kou)成本(ben),或部分降低(di)國(guo)內PE供(gong)應(ying)壓力(li)。地膜(mo)需求收尾(wei),農(nong)膜(mo)訂單天(tian)數環比(bi)(bi)(bi)下降;包裝膜(mo)終端(duan)備貨,訂單天(tian)數小幅提(ti)升。成本(ben)方(fang)(fang)面,美國(guo)對(dui)伊朗(lang)石油(you)出口(kou)實施新制裁(cai),OPEC+提(ti)出超產補償計(ji)劃,國(guo)際油(you)價(jia)偏(pian)(pian)強波(bo)動。短期(qi)內L2509預(yu)計(ji)震(zhen)蕩走勢,下方(fang)(fang)關注7000附(fu)近支撐,上方(fang)(fang)關注7370附(fu)近壓力(li)。


聚丙烯

夜盤(pan)PP2509跌0.24%收于7101元/噸。供應端,上周PP產(chan)(chan)量(liang)環(huan)(huan)(huan)比(bi)+3.47%,產(chan)(chan)能利用率(lv)(lv)環(huan)(huan)(huan)比(bi)+2.66%至79.04%。需求(qiu)端,上周PP下(xia)游各行(xing)業開工率(lv)(lv)漲跌互(hu)現(xian)、窄幅變(bian)化,下(xia)游行(xing)業平(ping)均開工率(lv)(lv)環(huan)(huan)(huan)比(bi)-0.05%至50.35%。庫存(cun)方(fang)(fang)面,本(ben)周PP庫存(cun)環(huan)(huan)(huan)比(bi)-2.85%至83.89萬噸,庫存(cun)壓(ya)力(li)中性(xing)偏高。4月PP行(xing)業集中檢修,本(ben)周濟南(nan)煉(lian)廠、中海殼(ke)牌、寧波(bo)金發(fa)等(deng)裝置計(ji)劃停車,產(chan)(chan)量(liang)、產(chan)(chan)能利用率(lv)(lv)預(yu)計(ji)環(huan)(huan)(huan)比(bi)下(xia)降。塑編需求(qiu)隨天氣轉暖增長、訂單天數持續上升;管材、BOPP需求(qiu)跟(gen)進(jin)有限,訂單天數環(huan)(huan)(huan)比(bi)下(xia)降。美國(guo)對(dui)(dui)華關(guan)稅政(zheng)策落地,終端制品出(chu)口受到抑制。成本(ben)方(fang)(fang)面,美國(guo)對(dui)(dui)伊朗石(shi)油(you)出(chu)口實施新(xin)制裁(cai),OPEC+提出(chu)超產(chan)(chan)補償計(ji)劃,國(guo)際油(you)價偏強波(bo)動。PP2509短期(qi)預(yu)計(ji)震蕩走(zou)勢(shi),下(xia)方(fang)(fang)關(guan)注(zhu)7030附近支撐,上方(fang)(fang)關(guan)注(zhu)7160附近壓(ya)力(li)。


苯乙烯

苯(ben)乙烯(xi)(xi)(xi)主力換月至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)06合約。夜盤EB2506漲(zhang)0.23%收于7260元/噸(dun)。供(gong)(gong)應端(duan)(duan),上周萬(wan)(wan)(wan)華65萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)、浙(zhe)石化60萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)停車(che)檢(jian)修,苯(ben)乙烯(xi)(xi)(xi)產量環(huan)比-6.64%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)31.34萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),產能利用率環(huan)比-4.87%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)68.41%。需(xu)求(qiu)端(duan)(duan),下游開(kai)工率以跌為主,EPS、PS、ABS消耗環(huan)比-6.21%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)24.3萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。庫(ku)(ku)存方面(mian),工廠庫(ku)(ku)存環(huan)比+11.30%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)22.83萬(wan)(wan)(wan)噸(dun);華東港(gang)口庫(ku)(ku)存環(huan)比-19.66%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)9.56萬(wan)(wan)(wan)噸(dun),華南港(gang)口庫(ku)(ku)存環(huan)比-25.71%至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)2.6萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。萬(wan)(wan)(wan)華、浙(zhe)石化檢(jian)修裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)預計(ji)(ji)于4月底至(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)5月初重(zhong)啟(qi),4月苯(ben)乙烯(xi)(xi)(xi)供(gong)(gong)應壓力緩解。EPS裝(zhuang)(zhuang)置(zhi)開(kai)工負荷下降,PS、ABS產成(cheng)品累庫(ku)(ku)現象仍未(wei)改(gai)善(shan),后市(shi)苯(ben)乙烯(xi)(xi)(xi)需(xu)求(qiu)預計(ji)(ji)偏弱(ruo)。終(zhong)端(duan)(duan)方面(mian),美(mei)國對(dui)華關(guan)稅落地,白色家電(dian)部分出口被(bei)迫通(tong)過內需(xu)消化。成(cheng)本方面(mian),美(mei)國對(dui)伊(yi)朗石油出口實(shi)施(shi)新制裁,OPEC+提出超產補(bu)償計(ji)(ji)劃,國際油價偏強波動。終(zhong)端(duan)(duan)利空向(xiang)上游傳導,預計(ji)(ji)后市(shi)苯(ben)乙烯(xi)(xi)(xi)偏弱(ruo)震(zhen)蕩。


PVC

夜盤V2509跌0.38%收于5040元/噸(dun)。供(gong)應(ying)端(duan),上(shang)周(zhou)(zhou)天(tian)津(jin)渤化(hua),安徽華塑、寧夏(xia)金(jin)昱元裝(zhuang)置(zhi)停車檢(jian)修(xiu),產能利用率(lv)環(huan)比(bi)-3.35%至(zhi)(zhi)76.67%。需(xu)求(qiu)端(duan),上(shang)周(zhou)(zhou)PVC管材開(kai)工率(lv)環(huan)比(bi)+0.3%至(zhi)(zhi)52.19%,型材開(kai)工率(lv)環(huan)比(bi)-0.85%至(zhi)(zhi)40%,均(jun)處于同期低位。截(jie)至(zhi)(zhi)4月10日(ri),PVC社會庫存環(huan)比(bi)-3.16%至(zhi)(zhi)75.32萬噸(dun),維持(chi)去(qu)化(hua)趨勢。4月國(guo)內PVC裝(zhuang)置(zhi)集(ji)中檢(jian)修(xiu),下(xia)(xia)周(zhou)(zhou)四(si)川金(jin)路、新疆(jiang)中泰(tai)裝(zhuang)置(zhi)計(ji)劃停車,產能利用率(lv)預計(ji)持(chi)續下(xia)(xia)降。受關稅沖擊影(ying)(ying)響,下(xia)(xia)游PVC鋪地制品企(qi)業基本停車,管材、型材企(qi)業受影(ying)(ying)響較小(xiao)。成本方面,內蒙(meng)古地區限電(dian)影(ying)(ying)響電(dian)石(shi)供(gong)應(ying),但電(dian)石(shi)下(xia)(xia)游集(ji)中檢(jian)修(xiu),價格(ge)預計(ji)小(xiao)幅下(xia)(xia)降;乙烯國(guo)外貨源充足(zu)、國(guo)內需(xu)求(qiu)偏弱,價格(ge)存在(zai)下(xia)(xia)滑空間。V2509下(xia)(xia)方關注4980附近壓力,上(shang)方關注5150附近支撐。


燒堿

夜盤(pan)SH2505漲0.99%收于2438元(yuan)/噸(dun)。供應(ying)端,上周壽光(guang)新(xin)龍(long)、寧夏新(xin)昱(yu)元(yuan)、安徽(hui)華(hua)塑(su)裝置停(ting)車檢(jian)修,部(bu)分裝置開工(gong)負荷提升,產能利(li)(li)用(yong)率(lv)環(huan)比(bi)+0.6%至83.9%。需求端,氧化鋁(lv)行(xing)業利(li)(li)潤不佳,開工(gong)率(lv)環(huan)比(bi)-5.03%至80.29%;上周粘(zhan)膠短纖(xian)產能利(li)(li)用(yong)率(lv)環(huan)比(bi)-4.46%,印(yin)染開工(gong)率(lv)環(huan)比(bi)-4.13%。庫存(cun)(cun)方(fang)面,上周液堿工(gong)廠庫存(cun)(cun)環(huan)比(bi)-0.65%至47.13萬噸(dun),仍處(chu)于歷(li)史同(tong)期高位。燒堿檢(jian)修不及預期,供應(ying)壓力仍偏(pian)高。部(bu)分高成(cheng)本(ben)氧化鋁(lv)裝置持(chi)續(xu)虧損,部(bu)分企業計劃壓產或(huo)檢(jian)修,行(xing)業耗堿量預計持(chi)續(xu)下降(jiang)。主力采(cai)購(gou)價(jia)下調,非鋁(lv)下游或(huo)維持(chi)觀望(wang)、剛需采(cai)購(gou)。美國對華(hua)關(guan)(guan)(guan)稅落地,下游部(bu)分行(xing)業出口受(shou)影響,耗堿需求隨(sui)之收縮(suo)。供需基本(ben)面偏(pian)弱(ruo),但同(tong)時05合約價(jia)格處(chu)于低位,下行(xing)動力不足(zu)。短期內SH2505預計震(zhen)蕩(dang)走(zou)勢(shi),下方(fang)關(guan)(guan)(guan)注2300附(fu)近(jin)支(zhi)撐,上方(fang)關(guan)(guan)(guan)注2500附(fu)近(jin)壓力。


對二甲苯

美國(guo)(guo)與伊(yi)朗關系緊張,歐佩克發布對此前超(chao)產的(de)補償計(ji)劃,國(guo)(guo)際油價小幅(fu)反彈。供應方面(mian),周(zhou)內國(guo)(guo)內PX產量為66萬(wan)(wan)噸(dun),環(huan)比(bi)上(shang)(shang)周(zhou)-0.588%。國(guo)(guo)內PX周(zhou)均產能利用率(lv)(lv)78.7%,環(huan)比(bi)上(shang)(shang)周(zhou)-0.46%。需求方面(mian),PTA開工率(lv)(lv)77.99%,周(zhou)內PTA產量為140.49萬(wan)(wan)噸(dun),較(jiao)上(shang)(shang)周(zhou)+1.27萬(wan)(wan)噸(dun),較(jiao)去(qu)年(nian)同期-12.3萬(wan)(wan)噸(dun)。PX裝置延續(xu)(xu)檢修,PX供應繼續(xu)(xu)下滑。短(duan)期PTA裝置開工率(lv)(lv)變動不大,PX基(ji)本面(mian)壓力不大。PX2509合約(yue)隔夜(ye)震蕩整理(li)(li)微(wei)幅(fu)收跌,短(duan)期預(yu)計(ji)跟隨原料端波(bo)動整理(li)(li),下方關注6000整數(shu)關口支撐(cheng)。


PTA

美國與伊朗(lang)關系緊(jin)張(zhang),歐佩克發布對此前超產的補償(chang)計(ji)劃,國際油價(jia)(jia)(jia)小幅反彈。供應方面,本(ben)周PTA開(kai)工(gong)率(lv)77.99%,環(huan)比-2.49%;周內(nei)PTA產量為136.2萬噸,較(jiao)上周-4.32萬噸,較(jiao)去年(nian)(nian)同期+14.79萬噸。需求方面,中國聚酯行業(ye)周產量:155.24萬噸,較(jiao)上周+0.63萬噸,環(huan)比漲0.41%。中國聚酯行業(ye)周度(du)平均產能利用率(lv):91.31%,環(huan)比跌0.21%。庫(ku)存(cun)(cun)方面本(ben)周PTA工(gong)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)在4.32天(tian),較(jiao)上周+0.03天(tian),較(jiao)去年(nian)(nian)同期-0.44天(tian),聚酯工(gong)廠(chang)PTA原(yuan)料庫(ku)存(cun)(cun)在10.25天(tian),較(jiao)上周+1.2天(tian),較(jiao)去年(nian)(nian)同期+2.78天(tian),短期PTA供需壓力不(bu)大,但關稅影響下游(you)出口訂單,市(shi)場采購積極性不(bu)佳,目前加(jia)工(gong)差350附近,預計(ji)期價(jia)(jia)(jia)圍(wei)繞加(jia)工(gong)差及原(yuan)油價(jia)(jia)(jia)格波動。日內(nei)PTA2509合約(yue)震蕩整理(li),關注4250附近支(zhi)撐。


乙二醇

美國(guo)(guo)與(yu)伊朗關(guan)系緊張,歐佩克發布對此前(qian)超(chao)產的補(bu)償計劃,國(guo)(guo)際油價小幅(fu)反彈。供(gong)應方(fang)面(mian),國(guo)(guo)乙(yi)(yi)二(er)醇(chun)裝置周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)度(du)產量在(zai)37.5萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)-5.51%。本周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)(guo)內乙(yi)(yi)二(er)醇(chun)總(zong)(zong)產能利(li)用(yong)率62.37%,環(huan)比(bi)-3.63%。需(xu)求(qiu)方(fang)面(mian),中(zhong)國(guo)(guo)聚(ju)酯行業周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)產量:155.24萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)+0.63萬(wan)噸(dun)(dun),環(huan)比(bi)漲(zhang)0.41%。中(zhong)國(guo)(guo)聚(ju)酯行業周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)度(du)平均(jun)產能利(li)用(yong)率:91.31%,環(huan)比(bi)跌0.21%。截(jie)至4月(yue)14日,華(hua)東主港(gang)地區MEG港(gang)口庫存總(zong)(zong)量65.35萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)四減(jian)(jian)少(shao)(shao)3.34萬(wan)噸(dun)(dun);較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)一(yi)減(jian)(jian)少(shao)(shao)4.69萬(wan)噸(dun)(dun)。本周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)末受天氣影響主港(gang)有一(yi)定時段的封航,庫存去化幅(fu)度(du)加速,下(xia)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)國(guo)(guo)內乙(yi)(yi)二(er)醇(chun)華(hua)東總(zong)(zong)到港(gang)量預計在(zai)12.38萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)減(jian)(jian)少(shao)(shao)3.88萬(wan)噸(dun)(dun),乙(yi)(yi)二(er)醇(chun)供(gong)需(xu)壓力不(bu)大,但下(xia)游(you)需(xu)求(qiu)積(ji)極性不(bu)高。EG2505合(he)約震蕩整理,短期(qi)預計跟隨原油波動。


短纖

美國與(yu)伊朗關(guan)系緊(jin)張,歐佩克發布(bu)對(dui)此前(qian)超(chao)產(chan)(chan)的補償計劃(hua),國際(ji)油價小(xiao)幅(fu)反彈。目前(qian)短纖產(chan)(chan)銷91.08%,較上(shang)期下(xia)(xia)(xia)滑(hua)13.8%。供應方(fang)(fang)面(mian),周內(nei)滌(di)綸(lun)短纖產(chan)(chan)量(liang)為(wei)15.55萬噸,環比(bi)減少0.26萬噸,降幅(fu)為(wei)1.64%;產(chan)(chan)能利用率(lv)平均值為(wei)82.84%,環比(bi)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)1.66%。周內(nei),部(bu)分棉型裝(zhuang)置(zhi)產(chan)(chan)量(liang)有所下(xia)(xia)(xia)滑(hua)。需求(qiu)方(fang)(fang)面(mian),純(chun)滌(di)紗行業(ye)平均開工率(lv)在78.80%,環比(bi)下(xia)(xia)(xia)滑(hua)3.32%。庫(ku)存方(fang)(fang)面(mian),截至4月10日,中國滌(di)綸(lun)短纖工廠(chang)權(quan)益庫(ku)存9.69天,較上(shang)期減少0.43天;物(wu)理庫(ku)存18.66天,較上(shang)期增加0.21天。短期關(guan)稅影響出口訂單及市(shi)場心態(tai),部(bu)分裝(zhuang)置(zhi)開工率(lv)略有下(xia)(xia)(xia)滑(hua)。短纖主力合約2506隔夜收(shou)漲,短期關(guan)注下(xia)(xia)(xia)方(fang)(fang)5900附近支撐。


紙漿

隔(ge)夜(ye)紙(zhi)(zhi)漿(jiang)震蕩,SP2507報(bao)(bao)收于(yu)5366元(yuan)/噸(dun),針葉漿(jiang)銀星國內現(xian)貨(huo)價(jia)格報(bao)(bao)6400元(yuan)/噸(dun),俄(e)針現(xian)貨(huo)報(bao)(bao)價(jia)5450元(yuan)/噸(dun)。供應端,海(hai)關數據(ju)顯(xian)示1-2月(yue)(yue)紙(zhi)(zhi)漿(jiang)進口(kou)增加、針葉漿(jiang)進口(kou)量有所增加,海(hai)外(wai)漿(jiang)廠一季度存在減產計劃,巴西Suzano對4月(yue)(yue)亞(ya)洲(zhou)價(jia)格上漲20美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun),智利(li)Arauco公司對4月(yue)(yue)亞(ya)洲(zhou)價(jia)格持平報(bao)(bao)825美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)。需(xu)求(qiu)端,紙(zhi)(zhi)廠利(li)潤環(huan)(huan)比提(ti)升,按(an)需(xu)采購為(wei)主(zhu),下(xia)游需(xu)求(qiu)環(huan)(huan)比總體(ti)小(xiao)幅(fu)減少(shao),成(cheng)品紙(zhi)(zhi)開工漲跌互現(xian),白卡(ka)紙(zhi)(zhi)環(huan)(huan)比+0.7%,雙膠紙(zhi)(zhi)環(huan)(huan)比-0.5%,銅版紙(zhi)(zhi)環(huan)(huan)比-0.5%,生活紙(zhi)(zhi)環(huan)(huan)比-0.9%。截止2025年4月(yue)(yue)10日(ri),中國紙(zhi)(zhi)漿(jiang)主(zhu)流港口(kou)樣本庫(ku)存量:201.4萬(wan)噸(dun),較上期下(xia)降0.8萬(wan)噸(dun),環(huan)(huan)比下(xia)降0.4%,庫(ku)存量在本周期變(bian)動不大,呈現(xian)小(xiao)幅(fu)去庫(ku)走勢。紙(zhi)(zhi)漿(jiang)港口(kou)庫(ku)存處(chu)于(yu)同期高水平,下(xia)游整體(ti)需(xu)求(qiu)表現(xian)力度欠佳,但海(hai)外(wai)紙(zhi)(zhi)漿(jiang)價(jia)格堅挺,或限制現(xian)貨(huo)價(jia)格下(xia)跌幅(fu)度,后(hou)續注意紙(zhi)(zhi)漿(jiang)進口(kou)情(qing)況SP2507合約建議下(xia)方關注5300附近支撐,上方5600附近壓力,注意風險控制。


純堿

夜盤純(chun)堿主力合約期價(jia)收平。宏觀(guan)面(mian),國務院總理李強在北京市(shi)調(diao)研時(shi)強調(diao),以更(geng)大(da)(da)(da)力度促(cu)進(jin)消費、擴大(da)(da)(da)內(nei)(nei)需、做強國內(nei)(nei)大(da)(da)(da)循環(huan),當(dang)前和今后一個時(shi)期,我國房地(di)產市(shi)場仍有(you)很大(da)(da)(da)的發展空間。隨(sui)著關稅摩擦的加劇,全球需求下(xia)滑,內(nei)(nei)需更(geng)顯(xian)重要,預計后續國內(nei)(nei)對沖政策將會加大(da)(da)(da)力度,支撐(cheng)內(nei)(nei)需。基本面(mian):供應(ying)端來(lai)看,純(chun)堿裝置無明(ming)顯(xian)波動,產量及開(kai)工(gong)率(lv)延續高位。需求端來(lai)看,下(xia)游需求表(biao)現不溫不火,適量低價(jia)補庫成交,高價(jia)抵觸(chu),隨(sui)用隨(sui)采為主,注意倉位操作(zuo),操作(zuo)上(shang)建議,目前純(chun)堿主力合約2509,1370附近可以嘗試(shi)空單,止損價(jia)格1390元(yuan),注意操作(zuo)節奏及風險控制。


玻璃

夜(ye)盤玻璃(li)(li)主(zhu)力合(he)約收跌0.42%宏觀面:國(guo)務(wu)院總理李強在北京市(shi)調(diao)研時強調(diao),以(yi)更大(da)力度(du)促(cu)進消費、擴大(da)內需(xu)、做(zuo)強國(guo)內大(da)循環,當前和(he)今后一個時期,我(wo)國(guo)房地產市(shi)場仍(reng)有很大(da)的(de)發(fa)展空間(jian)。隨(sui)著關(guan)稅摩(mo)擦的(de)加劇,全球需(xu)求(qiu)下滑,內需(xu)更顯重(zhong)要,預計(ji)后續國(guo)內對沖政策將會加大(da)力度(du),支(zhi)撐內需(xu)。從(cong)玻璃(li)(li)基本(ben)面上看,供應端(duan)浮法玻璃(li)(li)以(yi)天(tian)然氣,煤炭,石油為(wei)原材料制作的(de)玻璃(li)(li),整體利(li)潤(run)小幅(fu)增(zeng)加,主(zhu)要原因來自于(yu)原材料成本(ben)下跌,產量(liang)整體保持下滑。需(xu)求(qiu)端(duan),整體出貨(huo)較弱,產銷有所(suo)(suo)下滑,多數企業穩價(jia)出貨(huo)為(wei)主(zhu),個別價(jia)格微幅(fu)提漲,下游(you)操作仍(reng)顯謹慎,剛需(xu)為(wei)主(zhu)。庫(ku)存繼續下降(jiang),對于(yu)價(jia)格有所(suo)(suo)支(zhi)撐。操作上建(jian)議(yi),玻璃(li)(li)主(zhu)力合(he)約2509,1180附近輕倉做(zuo)多,止損(sun)價(jia)格1150,注意操作節奏及風險控制。


天然橡膠

全(quan)球(qiu)天然橡膠產(chan)區逐(zhu)步開割,云(yun)南(nan)產(chan)區開割過渡期(qi),原料產(chan)出有限(xian),收購(gou)價格(ge)(ge)堅挺;海南(nan)產(chan)區處于開割初期(qi),據悉(xi)西線部分(fen)(fen)產(chan)膠區域白(bai)粉病加(jia)重,引發二次(ci)落葉現(xian)象,或(huo)將對后續(xu)整體(ti)上(shang)(shang)量節(jie)奏產(chan)生阻力(li)。上(shang)(shang)周青島(dao)(dao)現(xian)貨總庫存(cun)(cun)(cun)呈現(xian)小(xiao)幅去庫態勢,保稅(shui)庫存(cun)(cun)(cun)維持累庫,一般貿易庫存(cun)(cun)(cun)繼續(xu)呈現(xian)去庫,現(xian)貨價格(ge)(ge)下(xia)調刺(ci)激(ji)輪(lun)胎(tai)(tai)(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)采購(gou)積(ji)極性(xing),青島(dao)(dao)倉(cang)庫提(ti)貨量明(ming)顯(xian)比前期(qi)提(ti)升,但(dan)時處海外低產(chan)期(qi),出庫量大于入庫量,帶動(dong)青島(dao)(dao)總庫存(cun)(cun)(cun)呈現(xian)小(xiao)幅去庫。需求方面(mian),上(shang)(shang)周國內輪(lun)胎(tai)(tai)(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產(chan)能利(li)(li)(li)用率環比下(xia)降,半鋼(gang)胎(tai)(tai)(tai)產(chan)能利(li)(li)(li)用率增減不(bu)一,上(shang)(shang)月底檢(jian)修(xiu)的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)開工逐(zhu)步恢復至(zhi)常規水(shui)平,另(ling)有部分(fen)(fen)企(qi)(qi)業(ye)(ye)適當(dang)降負運行;全(quan)鋼(gang)胎(tai)(tai)(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產(chan)能利(li)(li)(li)用率下(xia)調,個別企(qi)(qi)業(ye)(ye)存(cun)(cun)(cun)檢(jian)修(xiu)安(an)排對整體(ti)產(chan)能利(li)(li)(li)用率形(xing)成拖(tuo)拽,短(duan)期(qi)輪(lun)胎(tai)(tai)(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產(chan)能利(li)(li)(li)用率存(cun)(cun)(cun)穩中走弱(ruo)預期(qi)。關(guan)稅(shui)政(zheng)策仍將對市場形(xing)成擾動(dong),ru2509合約短(duan)線關(guan)注(zhu)14000附近支撐,nr2506合約關(guan)注(zhu)12000附近支撐,建議(yi)多看少(shao)動(dong),觀望為主。


合成橡膠

近期(qi)(qi)國內原料端供(gong)應充裕,價格趨(qu)弱成(cheng)(cheng)(cheng)本支(zhi)撐不(bu)足,雖(sui)然(ran)4月中(zhong)下(xia)(xia)(xia)(xia)旬兩套丁(ding)二烯裝置(zhi)存(cun)(cun)檢修(xiu)計劃,丁(ding)二烯供(gong)應預(yu)期(qi)(qi)下(xia)(xia)(xia)(xia)滑,但下(xia)(xia)(xia)(xia)游順丁(ding)橡(xiang)膠同步(bu)檢修(xiu)對沖了(le)部(bu)分(fen)檢修(xiu)帶來的(de)支(zhi)撐。上周順丁(ding)橡(xiang)膠生產企(qi)(qi)業(ye)(ye)庫(ku)存(cun)(cun)總體小幅增加(jia),宏觀經濟及合成(cheng)(cheng)(cheng)橡(xiang)膠下(xia)(xia)(xia)(xia)游出口需(xu)求(qiu)下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)預(yu)期(qi)(qi)影響(xiang)強(qiang)烈,避(bi)險情緒下(xia)(xia)(xia)(xia)現貨市場持續大幅倒掛(gua)出貨,生產企(qi)(qi)業(ye)(ye)庫(ku)存(cun)(cun)增加(jia),樣本貿易企(qi)(qi)業(ye)(ye)庫(ku)存(cun)(cun)下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang)。需(xu)求(qiu)方面,上周國內輪胎(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產能(neng)利用(yong)率(lv)(lv)(lv)環比下(xia)(xia)(xia)(xia)降(jiang),半鋼(gang)胎(tai)產能(neng)利用(yong)率(lv)(lv)(lv)增減不(bu)一,上月底(di)檢修(xiu)的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)開工逐步(bu)恢復(fu)至常規水平(ping),另有(you)部(bu)分(fen)企(qi)(qi)業(ye)(ye)適當(dang)降(jiang)負運行;全鋼(gang)胎(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產能(neng)利用(yong)率(lv)(lv)(lv)下(xia)(xia)(xia)(xia)調(diao),個別(bie)企(qi)(qi)業(ye)(ye)存(cun)(cun)檢修(xiu)安排對整體產能(neng)利用(yong)率(lv)(lv)(lv)形(xing)成(cheng)(cheng)(cheng)拖拽,短(duan)期(qi)(qi)輪胎(tai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)產能(neng)利用(yong)率(lv)(lv)(lv)存(cun)(cun)穩中(zhong)走(zou)弱預(yu)期(qi)(qi)。關稅政策仍將對市場形(xing)成(cheng)(cheng)(cheng)擾動,br2506合約(yue)短(duan)線(xian)關注10900附近支(zhi)撐力度,建(jian)議多看(kan)少動,觀望為主。


尿素

近(jin)期國(guo)內尿(niao)(niao)素部分裝置(zhi)停車檢修復(fu)(fu)產,日(ri)產量小(xiao)幅(fu)提升,本(ben)周(zhou)暫無企(qi)業(ye)(ye)裝置(zhi)計(ji)劃停車,2-3家停車裝置(zhi)恢(hui)復(fu)(fu)生產,考(kao)慮到短(duan)時的企(qi)業(ye)(ye)故障發生,產量波動或有(you)限。近(jin)期農業(ye)(ye)處于空檔期,春季肥(fei)掃尾,華北夏季高(gao)氮(dan)肥(fei)備貨(huo)卻遲遲未放量;上周(zhou)復(fu)(fu)合肥(fei)工廠(chang)(chang)開(kai)工下(xia)滑(hua),市(shi)場情緒不穩定,各方操作(zuo)積極性難恢(hui)復(fu)(fu),復(fu)(fu)合肥(fei)企(qi)業(ye)(ye)成品庫存高(gao)企(qi),復(fu)(fu)合肥(fei)開(kai)工率或繼續小(xiao)幅(fu)下(xia)滑(hua);三(san)聚(ju)氰胺下(xia)游(you)跟進氛圍并不樂觀,工廠(chang)(chang)開(kai)工率處于低位。市(shi)場在相對悲觀情緒的沖擊下(xia),下(xia)游(you)接貨(huo)謹慎,工廠(chang)(chang)出貨(huo)放緩,本(ben)周(zhou)國(guo)內尿(niao)(niao)素企(qi)業(ye)(ye)庫存繼續增加。UR2509合約短(duan)線建(jian)議在1740-1790區間交易。


瓶片

美國(guo)與(yu)伊朗關系緊(jin)張,歐(ou)佩克發布對(dui)(dui)此前(qian)超(chao)產(chan)的補(bu)償計劃,國(guo)際(ji)油(you)價(jia)小(xiao)幅(fu)反彈(dan)。供(gong)(gong)應方面,國(guo)內聚(ju)酯(zhi)瓶片(pian)產(chan)量(liang)為32.07萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)(jiao)(jiao)上周(zhou)增(zeng)(zeng)加0.72萬(wan)噸(dun)(dun),增(zeng)(zeng)加 2.30%。聚(ju)酯(zhi)瓶片(pian)開工率75.38%,環比增(zeng)(zeng)加2.71%。中(zhong)國(guo)聚(ju)酯(zhi)行業(ye)周(zhou)產(chan)量(liang):155.24萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)(jiao)(jiao)上周(zhou)+0.63萬(wan)噸(dun)(dun),環比漲(zhang)0.41%。中(zhong)國(guo)聚(ju)酯(zhi)行業(ye)周(zhou)度平(ping)均(jun)產(chan)能利(li)用率:91.31%,環比跌0.21%。出(chu)口(kou)方面,2025年2月中(zhong)國(guo)聚(ju)酯(zhi)瓶片(pian)出(chu)口(kou)48.76萬(wan)噸(dun)(dun),較(jiao)(jiao)(jiao)上月增(zeng)(zeng)加6.60萬(wan)噸(dun)(dun),或+15.66%。部分(fen)裝置檢修重(zhong)啟,瓶片(pian)開工率回升(sheng),目前(qian)整(zheng)體供(gong)(gong)需壓力(li)小(xiao)幅(fu)增(zeng)(zeng)加,但生產(chan)毛利(li)-160.4,利(li)潤虧(kui)損疊加旺季需求(qiu)對(dui)(dui)價(jia)格有一定支撐(cheng),短(duan)期整(zheng)體跟隨原油(you)端波動,瓶片(pian)2506合約隔(ge)夜收漲(zhang),下(xia)方關注(zhu)5500附近支撐(cheng)。


原木

原(yuan)木(mu)(mu)日(ri)內(nei)震(zhen)蕩,LG2507報(bao)收于(yu)825.5元(yuan)(yuan)/m3,期(qi)貨升(sheng)水現(xian)貨。輻射(she)松原(yuan)木(mu)(mu)山東地區報(bao)價(jia)780元(yuan)(yuan)/m3,-0元(yuan)(yuan)/m3;江蘇(su)地區現(xian)貨價(jia)格(ge)770元(yuan)(yuan)/m3,-0元(yuan)(yuan)/m3,進口(kou)CFR報(bao)價(jia)114美元(yuan)(yuan),周(zhou)環(huan)比(bi)-1美元(yuan)(yuan)。供應端,海(hai)關數據顯示(shi)1月(yue)(yue)(yue)原(yuan)木(mu)(mu)、針(zhen)(zhen)葉原(yuan)木(mu)(mu)進口(kou)量(liang)同環(huan)比(bi)減少,2月(yue)(yue)(yue)同環(huan)比(bi)增加,新西蘭原(yuan)木(mu)(mu)離(li)港(gang)量(liang)2月(yue)(yue)(yue)增加,預期(qi)3月(yue)(yue)(yue)供應小幅回落(luo)但仍(reng)維持(chi)高位。需(xu)求端,原(yuan)木(mu)(mu)港(gang)口(kou)日(ri)均出庫(ku)量(liang)周(zhou)度持(chi)平。截(jie)止2025年(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)15日(ri)當周(zhou),中(zhong)國(guo)針(zhen)(zhen)葉原(yuan)木(mu)(mu)港(gang)口(kou)樣本庫(ku)存(cun)量(liang):359萬m3,環(huan)比(bi)減少0萬m3,庫(ku)存(cun)持(chi)平。目前(qian)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)處(chu)于(yu)年(nian)(nian)內(nei)中(zhong)性水平,外盤價(jia)格(ge)回落(luo)、進口(kou)換(huan)算超過國(guo)內(nei)價(jia)格(ge)構成(cheng)成(cheng)本支撐(cheng),原(yuan)木(mu)(mu)下游整體需(xu)求邊際恢復,供需(xu)雙(shuang)增格(ge)局下基本面矛盾不大(da),后續注(zhu)意原(yuan)木(mu)(mu)進口(kou)情(qing)況(kuang),現(xian)貨有(you)支撐(cheng),期(qi)貨區間(jian)震(zhen)蕩。LG2507合(he)約建(jian)議下方關注(zhu)810附(fu)近支撐(cheng),上方850附(fu)近壓力,區間(jian)操(cao)作。


※ 有色黑(hei)色


貴金屬

隔夜,滬金(jin)(jin)主(zhu)(zhu)連合(he)約漲2.62%至792.56元(yuan)/克(ke);滬銀主(zhu)(zhu)連合(he)約漲1.14%至8273元(yuan)/千克(ke);國(guo)(guo)際(ji)貴金(jin)(jin)屬期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)普遍收漲,COMEX黃金(jin)(jin)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)漲3.62%報(bao)3357.70美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si),創歷史新高(gao)(gao);COMEX白銀期(qi)(qi)(qi)(qi)貨(huo)漲1.43%報(bao)32.76美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si)。宏(hong)觀(guan)數據(ju)方面(mian),美(mei)(mei)國(guo)(guo)3月(yue)零售銷售月(yue)環比增(zeng)長(chang)高(gao)(gao)于預期(qi)(qi)(qi)(qi),部(bu)分增(zeng)幅由消(xiao)(xiao)費者(zhe)于關稅實施前提前搶購(gou)汽(qi)車(che)行(xing)(xing)為(wei)所(suo)致,但預計隨(sui)著關稅影響逐漸顯(xian)(xian)現,消(xiao)(xiao)費者(zhe)信心(xin)或持續受挫,未(wei)來消(xiao)(xiao)費支出(chu)或將(jiang)受到抑制。美(mei)(mei)國(guo)(guo)3月(yue)工業產(chan)出(chu)低(di)于預期(qi)(qi)(qi)(qi),制造業增(zeng)長(chang)面(mian)臨關稅政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)威脅。美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)主(zhu)(zhu)席鮑威爾就(jiu)特朗(lang)普關稅政(zheng)策(ce)(ce)(ce)的(de)通脹(zhang)效(xiao)應發出(chu)了強(qiang)烈警告,預示短期(qi)(qi)(qi)(qi)內通脹(zhang)水(shui)平的(de)顯(xian)(xian)著上行(xing)(xing)風險以及通脹(zhang)潛在的(de)持續性。鮑威爾發言整體仍呈現以“抗(kang)通脹(zhang)”為(wei)核(he)心(xin)且審慎觀(guan)望的(de)鷹派基(ji)調(diao),符合(he)市場(chang)預期(qi)(qi)(qi)(qi)。美(mei)(mei)國(guo)(guo)長(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)以來維(wei)持經常賬戶與(yu)財政(zheng)預算的(de)“雙赤字”格局,疊加(jia)(jia)美(mei)(mei)國(guo)(guo)政(zheng)府(fu)近期(qi)(qi)(qi)(qi)從“美(mei)(mei)國(guo)(guo)優先主(zhu)(zhu)義(yi)”轉(zhuan)向“美(mei)(mei)國(guo)(guo)孤立主(zhu)(zhu)義(yi)”的(de)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)基(ji)調(diao)轉(zhuan)變,各國(guo)(guo)央行(xing)(xing)或繼續削減美(mei)(mei)元(yuan)持有(you)比例,黃金(jin)(jin)將(jiang)因此(ci)受益。展望未(wei)來,金(jin)(jin)價仍具備(bei)堅(jian)實支撐。首先,關稅預期(qi)(qi)(qi)(qi)擾(rao)動持續提振避險需求;美(mei)(mei)國(guo)(guo)3月(yue)CPI意外回(hui)落,疊加(jia)(jia)企業與(yu)消(xiao)(xiao)費者(zhe)信心(xin)顯(xian)(xian)著下滑,增(zeng)強(qiang)市場(chang)對美(mei)(mei)聯儲(chu)(chu)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)(ce)(ce)寬松預期(qi)(qi)(qi)(qi);此(ci)外,黃金(jin)(jin)ETF投資需求持續上升,全球央行(xing)(xing)的(de)購(gou)金(jin)(jin)趨勢(shi)亦未(wei)見(jian)減弱,共同(tong)構(gou)成金(jin)(jin)價上行(xing)(xing)的(de)重要支撐。操作上建議,中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)逢低(di)布(bu)局。


滬銅

隔(ge)夜滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)主(zhu)力(li)合(he)約小(xiao)幅反(fan)彈,持(chi)(chi)倉量(liang)增(zeng)加(jia),現(xian)貨(huo)升(sheng)水,基差走強。國(guo)(guo)(guo)際(ji)方面,特朗普:暫停關稅是(shi)因(yin)(yin)為這是(shi)一(yi)個過渡期,是(shi)出于(yu)靈活性的(de)需(xu)要。據(ju)美媒報(bao)(bao)道(dao):因(yin)(yin)談(tan)判進(jin)展(zhan)甚微,歐盟預計(ji)美國(guo)(guo)(guo)關稅將繼續(xu)維持(chi)(chi)。國(guo)(guo)(guo)內方面,國(guo)(guo)(guo)務院總理(li)李強在北(bei)京市(shi)調(diao)研時強調(diao),以更大(da)力(li)度促進(jin)消(xiao)費(fei)(fei)、擴大(da)內需(xu)、做強國(guo)(guo)(guo)內大(da)循環,當(dang)前和今后一(yi)個時期,我國(guo)(guo)(guo)房(fang)地產市(shi)場(chang)仍(reng)有(you)(you)很(hen)大(da)的(de)發(fa)展(zhan)空(kong)間。基本(ben)面上(shang),銅(tong)(tong)(tong)精(jing)礦加(jia)工(gong)費(fei)(fei)指(zhi)數疊創新低,國(guo)(guo)(guo)內南北(bei)方粗(cu)銅(tong)(tong)(tong)加(jia)工(gong)費(fei)(fei)亦小(xiao)幅走弱,精(jing)煉銅(tong)(tong)(tong)原(yuan)料(liao)供(gong)(gong)(gong)給(gei)趨緊(jin)問題(ti)仍(reng)將延續(xu)。供(gong)(gong)(gong)給(gei)方面,由(you)于(yu)銅(tong)(tong)(tong)精(jing)礦供(gong)(gong)(gong)應(ying)緊(jin)張加(jia)之貿(mao)易(yi)方面爭端令(ling)對(dui)美進(jin)口廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)渠(qu)道(dao)受阻,國(guo)(guo)(guo)內冶(ye)煉廠在原(yuan)料(liao)供(gong)(gong)(gong)給(gei)偏緊(jin)的(de)背景下或有(you)(you)一(yi)定(ding)產量(liang)方面的(de)回落,此外據(ju)SMM報(bao)(bao)道(dao),4月亦有(you)(you)3家冶(ye)煉廠有(you)(you)檢修計(ji)劃(hua)實(shi)施。整體來看(kan),國(guo)(guo)(guo)內精(jing)銅(tong)(tong)(tong)供(gong)(gong)(gong)應(ying)量(liang)級(ji)或有(you)(you)小(xiao)幅收(shou)斂(lian)。需(xu)求方面,銅(tong)(tong)(tong)價急跌后令(ling)上(shang)游(you)(you)出現(xian)一(yi)定(ding)惜(xi)售(shou)情(qing)(qing)緒(xu)調(diao)高現(xian)貨(huo)價格(ge),下游(you)(you)逢低采買(mai)意愿亦有(you)(you)加(jia)強。從需(xu)求訂(ding)單(dan)來看(kan),銅(tong)(tong)(tong)材加(jia)工(gong)在四月旺季節點(dian)以及銅(tong)(tong)(tong)價回落的(de)刺激下,訂(ding)單(dan)排產皆有(you)(you)提升(sheng),需(xu)求穩定(ding)增(zeng)長。整體而言,滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)基本(ben)面或處于(yu)供(gong)(gong)(gong)給(gei)小(xiao)幅收(shou)斂(lian)、需(xu)求穩定(ding)增(zeng)長的(de)階(jie)段,庫存(cun)持(chi)(chi)續(xu)去化,內需(xu)消(xiao)費(fei)(fei)預期向(xiang)好。期權方面,平值期權持(chi)(chi)倉購沽比為1.13,環比-0.0661,期權市(shi)場(chang)情(qing)(qing)緒(xu)偏多,隱含波動率略降。操作建(jian)議,輕(qing)倉震蕩交易(yi),注意控制節奏及交易(yi)風險。


氧化鋁

隔夜氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)主(zhu)力(li)合約(yue)震(zhen)蕩走勢,持倉量減少,現(xian)(xian)貨(huo)貼水,基(ji)差走弱。宏觀方(fang)面(mian),一季度(du)國內(nei)(nei)生產總(zong)值(zhi)318758億元(yuan)(yuan),按(an)不變價格計算(suan),同比(bi)增(zeng)(zeng)長5.4%,比(bi)上年四季度(du)環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)長1.2%。分產業(ye)看,第一產業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)11713億元(yuan)(yuan),同比(bi)增(zeng)(zeng)長3.5%;第二產業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)111903億元(yuan)(yuan),增(zeng)(zeng)長5.9%;第三產業(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)195142億元(yuan)(yuan),增(zeng)(zeng)長5.3%。基(ji)本面(mian)上,原料(liao)(liao)端鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土礦(kuang)報價有所回落,進口(kou)量及(ji)在(zai)途海漂量皆(jie)(jie)較(jiao)以往同比(bi)回升,原料(liao)(liao)供應壓力(li)逐(zhu)步釋(shi)放。氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供給(gei)(gei)方(fang)面(mian),由于氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產能的集(ji)中釋(shi)放加(jia)之市場對宏觀經濟放緩的擔憂,令海內(nei)(nei)外(wai)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)現(xian)(xian)貨(huo)價格回落,國內(nei)(nei)部(bu)分冶(ye)煉廠出現(xian)(xian)成本利(li)(li)潤倒掛現(xian)(xian)象,后(hou)續或(huo)(huo)有階段(duan)性檢修(xiu)計劃,故(gu)國內(nei)(nei)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)供給(gei)(gei)或(huo)(huo)有小(xiao)幅(fu)收(shou)斂(lian)。氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)需求(qiu)方(fang)面(mian),國內(nei)(nei)電解鋁(lv)(lv)(lv)(lv)廠在(zai)運行產能及(ji)開(kai)工率(lv)皆(jie)(jie)有小(xiao)幅(fu)上漲(zhang),加(jia)之原料(liao)(liao)氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)成本價格的回落,增(zeng)(zeng)厚部(bu)分冶(ye)煉利(li)(li)潤,生產積極性提升。整體來(lai)看,氧(yang)(yang)(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)基(ji)本面(mian)或(huo)(huo)處(chu)于供給(gei)(gei)小(xiao)幅(fu)收(shou)斂(lian)、需求(qiu)穩定增(zeng)(zeng)長的階段(duan)。操作(zuo)建議,輕倉震(zhen)蕩交易(yi),注意控制節奏及(ji)交易(yi)風險。


滬鋁

隔夜滬鋁主力(li)合約小幅反(fan)彈,持倉量增(zeng)加(jia),現(xian)貨貼水,基差走弱(ruo)。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際方面(mian),特朗普:暫停關(guan)稅(shui)是因為(wei)這是一(yi)個(ge)過渡(du)期,是出于靈活(huo)性的需(xu)要(yao)。據美媒報道(dao):因談判進展甚微(wei),歐盟(meng)預計(ji)美國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)關(guan)稅(shui)將繼續維(wei)持。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)方面(mian),國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)務院(yuan)總(zong)理(li)李強在北京市調研時強調,以更大力(li)度促(cu)進消費、擴大內(nei)(nei)需(xu)、做強國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)大循(xun)環,當(dang)前(qian)(qian)和今后一(yi)個(ge)時期,我(wo)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)房地產市場仍有很大的發展空間(jian)。基本(ben)面(mian)上,電(dian)(dian)解(jie)鋁供給端(duan)(duan),國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)主要(yao)電(dian)(dian)解(jie)鋁廠陸(lu)續復產,部分地區(qu)前(qian)(qian)期因虧損減產的產能也在原料價格回(hui)落(luo)利潤增(zeng)加(jia)等有利條件下逐步復工(gong),整體來看,電(dian)(dian)解(jie)鋁廠開(kai)工(gong)及運(yun)行產能皆有小幅增(zeng)加(jia),供給穩增(zeng)。電(dian)(dian)解(jie)鋁需(xu)求端(duan)(duan),國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)鋁材加(jia)工(gong)因4月(yue)旺季節點而(er)訂單排產有所提(ti)振,加(jia)之(zhi)消費端(duan)(duan)受到國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)提(ti)振內(nei)(nei)需(xu)政策的影響(xiang),新能源汽車、家(jia)電(dian)(dian)、光伏(fu)等行業助(zhu)力(li)鋁材需(xu)求提(ti)升(sheng),令國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)鋁錠社會(hui)庫存穩步去(qu)化。總(zong)體來看,電(dian)(dian)解(jie)鋁基本(ben)面(mian)或處于供需(xu)雙(shuang)增(zeng)的局面(mian),但亦不可忽視在國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)際貿易(yi)問(wen)題上,由于前(qian)(qian)期鋁材國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)退(tui)稅(shui)的取消以及海(hai)外加(jia)征關(guan)稅(shui)事件帶來的出口貿易(yi)受阻引發的風險(xian)。期權方面(mian),購沽比為(wei)0.83,環比-0.0217,期權市場情緒偏空,隱含波動率略降。操作建議,輕倉震蕩交易(yi),注(zhu)意控制節奏及交易(yi)風險(xian)。


滬鉛

滬鉛夜盤(pan)下(xia)跌0.12%。宏觀(guan)面(mian):加(jia)拿大(da)將(jiang)給予部(bu)分美(mei)(mei)(mei)國商品6個月的關稅暫停(ting),將(jiang)有條件(jian)免除部(bu)分針對美(mei)(mei)(mei)進口汽車反(fan)制措施;墨西(xi)哥加(jia)強審查,從美(mei)(mei)(mei)國得州邊境的燃料(liao)進口陷入(ru)停(ting)滯;另(ling)據美(mei)(mei)(mei)媒:因談(tan)判進展甚微,歐盟預(yu)計美(mei)(mei)(mei)國關稅將(jiang)繼(ji)續維持(chi)。基本面(mian):供(gong)應(ying)端(duan)(duan)再(zai)生精鉛產(chan)(chan)(chan)量(liang)環比上(shang)升,電(dian)解鉛產(chan)(chan)(chan)量(liang)大(da)幅上(shang)升供(gong)給端(duan)(duan)均出現(xian)上(shang)行(xing)表現(xian)。昨日1#鉛價(jia)格(ge)跌25元/噸(dun),多煉企廢(fei)電(dian)瓶價(jia)格(ge)企穩(wen)運行(xing),個別企業(ye)調(diao)整50-100元/噸(dun)。需求(qiu)端(duan)(duan):精鉛持(chi)貨(huo)商出貨(huo)意(yi)愿增加(jia),精鉛持(chi)貨(huo)商報價(jia)堅(jian)挺(ting),不出貨(huo)者居多。再(zai)生精鉛價(jia)格(ge)與原生鉛價(jia)格(ge)倒(dao)掛100元/噸(dun)。下(xia)游電(dian)池生產(chan)(chan)(chan)企業(ye)剛需采購(gou)偏(pian)向原生鉛,再(zai)生精鉛成交清淡。隨著(zhu)4月傳統淡季(ji),新訂單減(jian)少,企業(ye)多采取以銷定(ding)產(chan)(chan)(chan)策略(lve)。綜合來說,供(gong)應(ying)端(duan)(duan)產(chan)(chan)(chan)量(liang)提升,需求(qiu)端(duan)(duan)呈現(xian)疲態(tai),下(xia)游廠家(jia)目前接貨(huo)態(tai)度依舊保持(chi)觀(guan)望,同時國外庫(ku)存高(gao)位,壓制鉛價(jia)上(shang)行(xing),目操(cao)作(zuo)(zuo)上(shang)建議,滬鉛主力合約2505在(zai)16800元/噸(dun)附近輕倉(cang)做(zuo)空,止(zhi)損17000元/噸(dun),注意(yi)操(cao)作(zuo)(zuo)節(jie)奏及風險(xian)控制。


滬鋅

宏觀面,美(mei)聯儲(chu)主席鮑威爾周(zhou)(zhou)三表(biao)示,美(mei)國(guo)經(jing)濟增長似乎正在放緩,消費(fei)者支出(chu)增長溫和,為避(bi)(bi)免關稅而搶(qiang)購進口(kou)(kou)商品可能(neng)會拖累(lei)對國(guo)內生產總值的估計(ji)(ji),信心也在變(bian)差。市場避(bi)(bi)險情緒(xu)升溫,美(mei)元的吸引力被削弱(ruo)。基本(ben)面,國(guo)內外鋅礦進口(kou)(kou)量(liang)上(shang)(shang)升,鋅礦加(jia)工(gong)費(fei)持(chi)續(xu)(xu)(xu)上(shang)(shang)升,疊加(jia)硫酸價格上(shang)(shang)漲明(ming)(ming)顯,冶煉廠利(li)潤進一步修復(fu),生產積(ji)極性增加(jia),加(jia)上(shang)(shang)部分檢修停產產能(neng)恢復(fu),整體(ti)產量(liang)將保持(chi)增加(jia)。目前進口(kou)(kou)窗口(kou)(kou)關閉,且進口(kou)(kou)虧(kui)損擴(kuo)大,后續(xu)(xu)(xu)精鋅進口(kou)(kou)預計(ji)(ji)明(ming)(ming)顯下(xia)降。需求端,下(xia)游傳統旺季需求逐步回暖,近期(qi)鋅價下(xia)跌,下(xia)游逢(feng)低采購氛(fen)圍改善,國(guo)內庫存下(xia)降明(ming)(ming)顯,有(you)望(wang)進入傳統去庫周(zhou)(zhou)期(qi),海外延續(xu)(xu)(xu)去庫。終(zhong)端地產邊際改善,但仍對需求造成拖累(lei)。操作上(shang)(shang),建議暫時(shi)觀望(wang)。


滬鎳

宏觀面(mian),美聯儲(chu)主席鮑威(wei)爾(er)周三表示,美國(guo)經濟增長似(si)乎正在(zai)放緩,消費者支出(chu)增長溫和,為避免關稅而搶(qiang)購(gou)進口(kou)商(shang)品可能會拖累對(dui)國(guo)內生(sheng)產(chan)(chan)總值的估計,信心也在(zai)變差。市場避險情緒升(sheng)溫,美元的吸引力被削(xue)弱。基(ji)本(ben)面(mian),印(yin)尼(ni)政(zheng)府PNBP政(zheng)策實施,提高(gao)鎳資源供應成本(ben),印(yin)尼(ni)鎳礦價格將維持堅挺。不過冶(ye)(ye)煉端國(guo)內各大冶(ye)(ye)煉廠維持正常生(sheng)產(chan)(chan),產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)繼續爬升(sheng);印(yin)尼(ni)鎳鐵產(chan)(chan)能預計加快釋放,產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)回(hui)升(sheng)明(ming)顯。需(xu)求(qiu)端,不銹(xiu)鋼(gang)企業節后基(ji)本(ben)復產(chan)(chan),但(dan)(dan)環保(bao)檢(jian)修(xiu)影響(xiang)產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang),因此對(dui)鎳需(xu)求(qiu)不利;新能源汽車需(xu)求(qiu)繼續爬升(sheng),但(dan)(dan)占比較小影響(xiang)有限。不過近期鎳價下跌,下游采購(gou)備貨意愿改善(shan),國(guo)內庫存出(chu)現(xian)明(ming)顯下降,但(dan)(dan)海外維持累庫。操作上,建(jian)議暫時觀望,或(huo)輕倉短多。


不銹鋼

基本面,原料(liao)(liao)端印尼政府PNBP政策實施,提高鎳(nie)資源供(gong)(gong)應(ying)成本;印尼的雨季尚未(wei)完全(quan)結(jie)束,導致供(gong)(gong)應(ying)依然偏緊,預(yu)(yu)計印尼鎳(nie)礦價格(ge)將維持堅挺。印尼鎳(nie)鐵(tie)產(chan)(chan)能(neng)加快釋放(fang),產(chan)(chan)量(liang)回升明(ming)(ming)顯,近(jin)期鎳(nie)鐵(tie)價格(ge)出(chu)現(xian)明(ming)(ming)顯回落(luo),原料(liao)(liao)成本支(zhi)撐(cheng)減弱。供(gong)(gong)應(ying)端,鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)整(zheng)體(ti)維持正常生產(chan)(chan),不過不銹鋼(gang)(gang)(gang)價格(ge)下(xia)(xia)跌,鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)生產(chan)(chan)利潤收縮,4月(yue)部分鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)檢修減產(chan)(chan)可能(neng)增多,總產(chan)(chan)量(liang)預(yu)(yu)計有小幅(fu)下(xia)(xia)降(jiang)。需求端,傳統(tong)需求旺季表現(xian)不及(ji)預(yu)(yu)期,新增訂單平淡(dan),且出(chu)口(kou)需求大幅(fu)放(fang)緩。關注(zhu)后續隨(sui)著下(xia)(xia)游庫(ku)存消化,預(yu)(yu)計采(cai)購(gou)需求將出(chu)現(xian)改善(shan)。近(jin)期國內不銹鋼(gang)(gang)(gang)進(jin)入去(qu)庫(ku)周(zhou)期,整(zheng)體(ti)去(qu)庫(ku)速度仍(reng)偏慢。操作上(shang),建(jian)議暫時觀(guan)望。


滬錫

宏觀(guan)面(mian),美聯儲主席鮑威爾(er)周三表示,美國經濟(ji)增長(chang)(chang)似乎正(zheng)在放(fang)緩(huan)(huan),消費者支出增長(chang)(chang)溫(wen)(wen)和,為避免關稅而搶(qiang)購(gou)進口商品可能會拖(tuo)累對國內生(sheng)產總值的(de)(de)估(gu)計,信(xin)心也在變(bian)差。市場避險(xian)情緒(xu)升(sheng)溫(wen)(wen),美元的(de)(de)吸引力被(bei)削弱。基本(ben)面(mian),緬甸錫(xi)礦復產工(gong)作(zuo)逐步(bu)推進,緬甸地震對生(sheng)產運輸(shu)造(zao)成影響(xiang);剛果(guo)Bisie礦山計劃(hua)恢復生(sheng)產,有望緩(huan)(huan)解(jie)礦端緊缺擔憂。冶煉端,目前云南(nan)地區錫(xi)礦流動(dong)量(liang)處于歷史低位,江(jiang)西廢(fei)料(liao)(liao)供應制(zhi)約依舊明顯,原料(liao)(liao)結構性矛盾較(jiao)為明顯,開工(gong)率低于正(zheng)常水平。需求端處在傳統旺季,AI領(ling)域發展(zhan)帶動(dong)電子產品需求,但光伏行業訂單平淡拖(tuo)累需求。近期(qi)錫(xi)價下(xia)跌(die),下(xia)游(you)逢低采購(gou)升(sheng)溫(wen)(wen),國內庫存持穩運行,而海外(wai)庫存繼續下(xia)降。技術面(mian),縮量(liang)減倉,多空交投謹慎。操作(zuo)上(shang),建(jian)議暫(zan)時觀(guan)望。


硅鐵

4月(yue)16日,硅(gui)鐵(tie)2506合約擴大跌幅(fu)。宏(hong)觀面,中國出口美國的個別商品累(lei)計(ji)各(ge)種(zhong)名目的關(guan)稅已(yi)達到245%。美方(fang)(fang)將關(guan)稅工具化(hua)、武器化(hua)已(yi)經到了毫(hao)無理性的地(di)步。利潤(run)倒掛(gua)影(ying)響存在(zai)檢修減產情(qing)況,電力成本支撐,現(xian)貨價格變化(hua)空間(jian)較(jiao)為有限(xian),需求方(fang)(fang)面,鐵(tie)水(shui)產量延(yan)續小(xiao)幅(fu)回升,鋼(gang)材需求預期總體仍較(jiao)弱(ruo)。市場(chang)方(fang)(fang)面,4月(yue)河鋼(gang)75B硅(gui)鐵(tie)招(zhao)標數量1700噸(dun),上輪(lun)招(zhao)標數量1883噸(dun),較(jiao)上輪(lun)減少183噸(dun)。技術(shu)方(fang)(fang)面,4小(xiao)時周 期K線(xian)位于(yu)20 和60均線(xian)下方(fang)(fang),操作上,震(zhen)蕩偏空對待(dai),請(qing)投資(zi)者(zhe)注意風險控制。


錳硅

4月(yue)16日,錳硅2509合約增(zeng)(zeng)倉下(xia)行。宏(hong)觀方(fang)(fang)面,世界貿易組織表示,若美國(guo)提高關稅,2025年全(quan)球經濟可能出(chu)現1.5%的(de)下(xia)滑;將2025年全(quan)球商品貿易增(zeng)(zeng)長預(yu)(yu)測從原先的(de)3.0%下(xia)調(diao)至-0.2%。基本(ben)面,供應端生產(chan)虧損,現貨(huo)生產(chan)積極性不高,成本(ben)端,錳礦港(gang)口(kou)庫存(cun)同(tong)期低位,下(xia)游鐵水產(chan)量延續回升,但是粗鋼壓減下(xia),需(xu)求預(yu)(yu)期較(jiao)弱(ruo)。整體上(shang),美國(guo)關稅擾(rao)動之下(xia),市場避險情緒(xu)明顯,黑色系維(wei)持弱(ruo)勢。技術方(fang)(fang)面,4小時周期K線位于20和(he)60均線下(xia)方(fang)(fang),操作上(shang),震蕩偏空對待,請投資者注意(yi)風險控制(zhi)。


焦煤

夜盤焦煤2509合約刷新低點。宏觀面,美國(guo)關稅擾動之(zhi)下,市場避(bi)險(xian)情緒明顯,黑色維持弱勢。基本面,西北(bei)地(di)區個別煤礦停限產,產地(di)供(gong)(gong)應(ying)略有縮(suo)減,但(dan)市場預估影響有限,供(gong)(gong)應(ying)將(jiang)維持寬松,同時(shi)關稅影響,板塊需求承壓。技術(shu)方(fang)(fang)面,4小時(shi)周(zhou)期K線位(wei)于20和(he)60均線下方(fang)(fang),操作(zuo)上,震(zhen)蕩偏弱,請(qing)投資者注意風險(xian)控制。


焦炭

夜盤(pan)焦炭2505合約(yue)低位(wei)整(zheng)理(li)。世(shi)界貿易(yi)組織表(biao)示,若美(mei)國提(ti)高關稅,2025年全球(qiu)經濟可能出現(xian)1.5%的(de)下(xia)滑;將2025年全球(qiu)商(shang)品貿易(yi)增(zeng)長預測從原先的(de)3.0%下(xia)調至(zhi)-0.2%。基本面,短期(qi)供應彈性好于(yu)(yu)焦煤,本期(qi)鐵水產量240.22萬噸+1.49萬噸,供需均衡,市場預期(qi)鐵水上升空間有限。技術方面,4小時周期(qi)K線位(wei)于(yu)(yu)20和60均線下(xia)方,操作上,反彈擇機短空,注意風險控制。


鐵礦

夜盤I2509合約先(xian)抑后揚。宏觀面,美(mei)聯儲主席鮑威(wei)爾再次強調(diao),美(mei)聯儲將重點防(fang)范關稅(shui)驅動的物價上(shang)漲演變為更持(chi)久的通脹熱(re),美(mei)聯儲不急于(yu)調(diao)整基準政策利率。供需(xu)方(fang)面,本期澳巴鐵(tie)礦石發運(yun)量和到港(gang)量增(zeng)加(jia),而47港(gang)庫存繼續下滑,鐵(tie)水產量環比延續增(zeng)加(jia)。總的來看,關稅(shui)問(wen)題仍影(ying)響(xiang)當前(qian)市場情緒(xu),注意盤面變化。技術上(shang),I2509 合約1小時MACD指(zhi)標顯示DIFF與(yu)DEA運(yun)行于(yu)0軸附近。操作上(shang),日內短線交(jiao)易,注意風(feng)險控制。


螺紋

夜盤RB2510合(he)(he)約(yue)弱勢整理。宏(hong)觀(guan)面,中國出(chu)口美國的個別商品(pin)累計各(ge)種名(ming)目的關(guan)稅(shui)已達到245%。美方將關(guan)稅(shui)工(gong)具化(hua)、武器化(hua)已經到了毫無(wu)理性的地步。供需情況(kuang),本期螺紋鋼(gang)周度產量+3.72萬噸,庫存(cun)六連降,表(biao)需維持在250萬噸附近(jin)。整體上,關(guan)稅(shui)問題(ti)繼續影響市場情緒,同時主流持倉增空明顯。技術上,RB2510合(he)(he)約(yue)1小 時MACD指標(biao)顯示DIFF與 DEA于(yu)0軸附近(jin)再度承壓(ya)。操作上,震蕩偏(pian)空,注意風(feng)險(xian)控制(zhi)。


熱卷

夜(ye)盤(pan)HC2510合(he)約(yue)震(zhen)蕩偏(pian)弱。宏觀面,中國出口美國的(de)個別商品(pin)累計各種(zhong)名(ming)目的(de)關稅(shui)(shui)已達(da)到245%。美方將關稅(shui)(shui)工具(ju)化(hua)、武器化(hua)已經到了毫無理性的(de)地步。供需情況,本期熱卷周度產量-9.4萬噸,庫存繼續下(xia)降(jiang),表需下(xia)滑16.99萬噸。整(zheng)體(ti)上,美國關稅(shui)(shui)擾動之下(xia),市場避險情緒(xu)升溫,黑(hei)色系(xi)延續弱勢(shi),注(zhu)(zhu)意盤(pan)面變化(hua)。技術上,HC2510合(he)約(yue)1小時 MACD 指標顯示DIFF與 DEA承壓回落。操作(zuo)上,震(zhen)蕩偏(pian)空,注(zhu)(zhu)意風(feng)險控制(zhi)。


工業硅

宏觀面:國務院總理李(li)強(qiang)在北京(jing)市(shi)調研時強(qiang)調,以更大(da)(da)力度促進(jin)消費、擴大(da)(da)內需(xu)、做(zuo)強(qiang)國內大(da)(da)循環(huan),當前和今后(hou)一(yi)(yi)個時期(qi),我國房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)仍有(you)很大(da)(da)的發展空(kong)間。供(gong)應:西北地(di)區(qu)大(da)(da)廠減產(chan)已落地(di),中小企(qi)業面對低(di)迷的市(shi)場(chang)行(xing)(xing)情(qing)也采取減停產(chan)的操(cao)作,整體市(shi)場(chang)行(xing)(xing)情(qing)持續悲觀,西南(nan)地(di)區(qu)除國企(qi)正常開(kai)工(gong)(gong)之(zhi)外,寥寥保(bao)供(gong)廠家預(yu)計在近期(qi)開(kai)爐,但是數量微乎(hu)其微,剩余廠家表示若成本太(tai)高,則進(jin)入七月也不(bu)一(yi)(yi)定開(kai)工(gong)(gong)。需(xu)求:下游拉(la)晶環(huan)節原(yuan)料庫存依(yi)舊維持高位(wei),僅進(jin)行(xing)(xing)剛(gang)需(xu)采購,上周(zhou)庫存并無較大(da)(da)變(bian)化(hua),綜合來說,供(gong)應低(di)位(wei),需(xu)求減少,庫存維持高位(wei),工(gong)(gong)業硅(gui)縮量下跌,基差拉(la)大(da)(da),操(cao)作上建(jian)議(yi),工(gong)(gong)業硅(gui)主力合約2505暫時觀望。


碳酸鋰

盤(pan)面(mian)走勢(shi),碳酸(suan)鋰主(zhu)力合約震蕩(dang)偏弱(ruo)(ruo),截止(zhi)收(shou)盤(pan)-0.23%。持(chi)倉量(liang)環(huan)(huan)比(bi)減(jian)少,現貨升(sheng)水,基差走強。基本(ben)面(mian)上(shang),在(zai)需求(qiu)端,下(xia)游加工(gong)企業目前主(zhu)要以執行長(chang)期協議(yi)訂(ding)單為主(zhu),對零(ling)散(san)訂(ding)單的(de)采購需求(qiu)較(jiao)弱(ruo)(ruo),整體市(shi)場(chang)觀望情緒(xu)濃厚(hou),多數(shu)企業僅按(an)需采購,維(wei)持(chi)剛需策(ce)略。在(zai)供給(gei)端,上(shang)游鋰鹽廠(chang)的(de)報(bao)價(jia)雖有(you)小(xiao)幅下(xia)行,但由于(yu)上(shang)下(xia)游的(de)心理價(jia)位(wei)仍有(you)較(jiao)大分歧,導致現貨市(shi)場(chang)的(de)實(shi)際成(cheng)交(jiao)情況較(jiao)為清淡。總(zong)體來(lai)看,當(dang)前碳酸(suan)鋰市(shi)場(chang)仍處(chu)于(yu)供給(gei)相對偏多的(de)局(ju)面(mian),庫存持(chi)續累積。期權方面(mian),持(chi)倉量(liang)沽購比(bi)值為35.31%,環(huan)(huan)比(bi)-0.4207%,期權市(shi)場(chang)認購持(chi)倉占據優勢(shi),市(shi)場(chang)情緒(xu)偏多頭,隱含波動率略升(sheng)。技術面(mian)上(shang),60分鐘MACD,雙線位(wei)于(yu)0軸(zhou)下(xia)方,紅(hong)柱收(shou)斂。操(cao)作建(jian)議(yi),輕(qing)倉震蕩(dang)交(jiao)易,注意交(jiao)易節(jie)奏控制風險。


多晶硅

宏(hong)觀面(mian)(mian):國(guo)(guo)務院總理李強(qiang)在(zai)北京(jing)市(shi)調(diao)研時強(qiang)調(diao),以更大(da)力(li)度(du)(du)促進消費、擴大(da)內需、做(zuo)強(qiang)國(guo)(guo)內大(da)循環(huan),當(dang)(dang)前和(he)今后(hou)一(yi)個時期,我國(guo)(guo)房地(di)(di)產(chan)市(shi)場仍有(you)很大(da)的發展空間。基(ji)本面(mian)(mian)上,供(gong)應(ying)層(ceng)面(mian)(mian),當(dang)(dang)下(xia)(xia)全(quan)行(xing)(xing)業(ye)超過(guo)一(yi)半企(qi)業(ye)開展裝置(zhi)檢修工作。新疆地(di)(di)區尤為突出(chu),在(zai)蒙古地(di)(di)區,較(jiao)多(duo)企(qi)業(ye)因(yin)質量問題或正在(zai)進行(xing)(xing)檢修。供(gong)應(ying)下(xia)(xia)滑明顯。需求層(ceng)面(mian)(mian),目(mu)前多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)下(xia)(xia)游需求呈現疲軟態勢。特別是拉晶(jing)(jing)企(qi)業(ye),觀望情緒(xu)濃重(zhong),采購(gou)意愿并(bing)不急切。下(xia)(xia)游企(qi)業(ye)普遍預估遠(yuan)期硅(gui)料價(jia)格(ge)會下(xia)(xia)跌(die),故而打(da)算等價(jia)格(ge)企(qi)穩(wen)后(hou)再補充(chong)庫(ku)存。庫(ku)存層(ceng)面(mian)(mian),多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)行(xing)(xing)業(ye)庫(ku)存壓力(li)依(yi)舊高(gao)企(qi),且庫(ku)存主要(yao)集中(zhong)于多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)生(sheng)產(chan)廠(chang)家(jia)。鑒于下(xia)(xia)游采購(gou)乏力(li),庫(ku)存消化速度(du)(du)減緩(huan),部分廠(chang)家(jia)面(mian)(mian)臨較(jiao)大(da)的出(chu)貨難題 。短期下(xia)(xia)跌(die)幅(fu)度(du)(du)較(jiao)大(da),很有(you)可能小幅(fu)反(fan)彈(dan)。操(cao)作上建議,多(duo)晶(jing)(jing)硅(gui)2506日(ri)內輕倉嘗試多(duo)頭(tou),40000附近可輕倉嘗試多(duo)單,止損價(jia)格(ge)39500注意操(cao)作節(jie)奏及(ji)風險控制。





作者

研究員(yuan):

蔡躍輝期(qi)貨從業資格證號:F0251444  期(qi)貨投資咨(zi)詢從業證書(shu)號(hao):Z0013101

柳瑜(yu)萍期貨從(cong)業資格證(zheng)號(hao):F0308127  期貨投(tou)資(zi)咨詢從(cong)業證書號:Z0012251

廖宏斌期貨(huo)從業資格證(zheng)號:F3082507  期(qi)貨投資(zi)咨詢(xun)從業證書號:Z0020723

微(wei)信(xin)號(hao):yanjiufuwu

電話:059586778969




免責聲明(ming)

本報告(gao)(gao)中的(de)(de)信息均來源于公(gong)開可獲(huo)得(de)資料,瑞達(da)(da)期貨(huo)股(gu)(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司力求(qiu)準確可靠,但對這(zhe)些信息的(de)(de)準確性(xing)及完整性(xing)不(bu)做任何(he)保證,據此投(tou)資,責任自負(fu)。本報告(gao)(gao)不(bu)構成個人(ren)投(tou)資建(jian)議,客(ke)戶(hu)應考(kao)慮本報告(gao)(gao)中的(de)(de)任何(he)意(yi)見或建(jian)議是(shi)否符合(he)其特定(ding)狀況。本報告(gao)(gao)版權僅為我公(gong)司所(suo)有(you),未經書面許可,任何(he)機構和個人(ren)不(bu)得(de)以任何(he)形式翻版、復制(zhi)和發(fa)布(bu)。如(ru)引用(yong)、刊發(fa),需注(zhu)明(ming)出處為瑞達(da)(da)期貨(huo)股(gu)(gu)份(fen)有(you)限公(gong)司研究院,且不(bu)得(de)對本報告(gao)(gao)進行有(you)悖原意(yi)的(de)(de)引用(yong)、刪(shan)節(jie)和修改。








相關新聞

2025-06-16瑞達期貨晨會紀要觀點20250616

2025-06-13瑞達期貨晨會紀要觀點20250613

客服熱線 瑞達期貨客服電話 金嘗發業務咨詢電話 金嘗發客服電話 瑞達期貨在線咨詢

|

在線客服
網上開戶
關(guan)注瑞達期貨

瑞達期貨資訊

掃描下載APP

瑞達期貨APP

居間客戶(hu)告知書

居間客戶告知書

返(fan)回頂部