【事件分析】以色列伊朗沖突對原油影響分析

中東局勢升溫，伊(yi)以(yi)(yi)沖突(tu)加劇。據(ju)央視新聞最新報道，當地時間(jian)12日(ri)凌(ling)晨（北(bei)京時間(jian)13日(ri)早間(jian)），以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)對伊(yi)朗(lang)(lang)發(fa)動(dong)襲(xi)(xi)擊(ji)(ji)(ji)。以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)總理內(nei)塔尼亞胡表示(shi)，以(yi)(yi)方針(zhen)對伊(yi)朗(lang)(lang)主(zhu)要(yao)從(cong)事核(he)武器研發(fa)的(de)(de)(de)頂(ding)尖科學家(jia)進行(xing)了(le)打(da)擊(ji)(ji)(ji)；以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)軍(jun)方官員表示(shi)，已完成第(di)一階段行(xing)動(dong)，包括對伊(yi)朗(lang)(lang)數十個軍(jun)事目(mu)標(biao)的(de)(de)(de)打(da)擊(ji)(ji)(ji)，其(qi)中還包括伊(yi)朗(lang)(lang)不同地區的(de)(de)(de)核(he)目(mu)標(biao)，預計(ji)在不久的(de)(de)(de)將來會有針(zhen)對以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)及其(qi)平民的(de)(de)(de)導彈和無人機襲(xi)(xi)擊(ji)(ji)(ji)。截至(zhi)發(fa)稿時，以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)突(tu)襲(xi)(xi)伊(yi)朗(lang)(lang)核(he)設施(shi)，暫無核(he)泄漏，但(dan)伊(yi)朗(lang)(lang)核(he)科學家(jia)費雷敦·阿巴(ba)斯和穆罕默德(de)·邁赫(he)迪·德(de)黑(hei)蘭在以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)襲(xi)(xi)擊(ji)(ji)(ji)中喪生，伊(yi)朗(lang)(lang)革命衛隊司令薩拉米(mi)在以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)襲(xi)(xi)擊(ji)(ji)(ji)中喪生。 伊(yi)朗(lang)(lang)安全部(bu)門(men)消息人士透(tou)露，伊(yi)朗(lang)(lang)計(ji)劃(hua)對以(yi)(yi)色(se)(se)(se)列(lie)(lie)(lie)(lie)襲(xi)(xi)擊(ji)(ji)(ji)“作出嚴厲回(hui)應”。事件點(dian)燃市(shi)場情緒，截至(zhi)6月13日(ri)15時，國(guo)內(nei)原油2507合(he)約(yue)大幅攀升，漲(zhang)幅高達6.90%。

分(fen)析點評：

2024年(nian)以(yi)(yi)來，以(yi)(yi)色列(lie)與(yu)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)互相襲擊(ji)(ji)，加(jia)沙(sha)沖突(tu)進一(yi)步出現(xian)外溢(yi)趨勢。年(nian)初，美(mei)國(guo)情(qing)報(bao)報(bao)告顯示(shi)(shi)，以(yi)(yi)色列(lie)計劃在2025年(nian)上半年(nian)對伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)核(he)(he)(he)(he)設(she)施發動(dong)襲擊(ji)(ji)，可能采用(yong)遠(yuan)程導(dao)彈或直接空投鉆(zhan)地炸彈兩種方(fang)案。伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)總(zong)統佩澤希齊(qi)揚強硬回(hui)應稱：“若以(yi)(yi)色列(lie)摧毀一(yi)百個核(he)(he)(he)(he)設(she)施，伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)將重建一(yi)千個”，強調打擊(ji)(ji)無法消滅伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)的核(he)(he)(he)(he)技(ji)術能力。4月(yue)(yue)至今，美(mei)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)雙方(fang)就核(he)(he)(he)(he)問題(ti)(ti)分歧持續，談(tan)判不確定性較(jiao)大，以(yi)(yi)色列(lie)不斷暗示(shi)(shi)隨(sui)時準備攻擊(ji)(ji)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)，尤其是針對伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)的核(he)(he)(he)(he)設(she)施發動(dong)襲擊(ji)(ji)。美(mei)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)核(he)(he)(he)(he)問題(ti)(ti)談(tan)判（6月(yue)(yue)15日）前夕，美(mei)國(guo)突(tu)然(ran)撤離駐伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)拉(la)克使館非必要人員及中(zhong)東美(mei)軍(jun)家屬(shu)。當(dang)地媒體就分析認為，美(mei)方(fang)在同(tong)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)新一(yi)輪談(tan)判前做(zuo)出的舉動(dong)，旨在通過暗示(shi)(shi)以(yi)(yi)色列(lie)將采取行動(dong)，對伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)形成軍(jun)事(shi)威(wei)懾(she)，迫使其在談(tan)判中(zhong)做(zuo)出讓(rang)步。以(yi)(yi)色列(lie)媒體擔心，這(zhe)樣的所謂威(wei)懾(she)很可能適(shi)得(de)其反，故意制(zhi)造局勢緊(jin)張，破壞談(tan)判氛(fen)圍。此次以(yi)(yi)色列(lie)與(yu)伊(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)朗(lang)沖突(tu)升(sheng)級，地緣風險(xian)外溢(yi)，中(zhong)東軍(jun)事(shi)對抗風險(xian)顯著增加(jia)。

從供(gong)應來看，2024年伊(yi)朗石油(you)產(chan)量全(quan)球占比約(yue)3.2%，我(wo)國(guo)為主要出口對(dui)象，若沖(chong)突(tu)影響伊(yi)朗產(chan)量，將對(dui)中國(guo)沙(sha)特等(deng)國(guo)家造成(cheng)一定供(gong)應沖(chong)擊，近年來美(mei)國(guo)頁(ye)巖油(you)產(chan)量增速的提升能(neng)部分填(tian)補(bu)缺口，但遠期合約(yue)價格仍將推(tui)高(gao)。

伊(yi)(yi)以沖突對全(quan)球(qiu)油(you)(you)品供應的(de)(de)影響更多(duo)體現(xian)在(zai)航運(yun)方(fang)面(mian)。霍(huo)爾木(mu)(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)(xia)(xia)最(zui)(zui)窄處(chu)僅39公(gong)里(li)，完全(quan)覆(fu)蓋在(zai)伊(yi)(yi)朗岸基火力范(fan)圍內（霍(huo)爾木(mu)(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)(xia)(xia)是海(hai)灣地(di)區石(shi)油(you)(you)輸往世界各地(di)的(de)(de)唯一海(hai)上通道，沙特(te)、伊(yi)(yi)拉克、卡塔爾、阿(a)聯(lian)酋(qiu)(qiu)等(deng)國每年的(de)(de)油(you)(you)氣出(chu)口大多(duo)從這(zhe)里(li)運(yun)出(chu)，份額(e)最(zui)(zui)高峰時一度(du)占到了全(quan)球(qiu)海(hai)運(yun)原油(you)(you)貿易的(de)(de)40%，據此前美國能(neng)源(yuan)情報(bao)署的(de)(de)數(shu)據，霍(huo)爾木(mu)(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)(xia)(xia)2022年的(de)(de)石(shi)油(you)(you)流通量平均為每天2100萬(wan)桶，相當于全(quan)球(qiu)石(shi)油(you)(you)消耗(hao)量的(de)(de)21%；據市(shi)場公(gong)開數(shu)據，2023 年霍(huo)爾木(mu)(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)(xia)(xia)的(de)(de)原油(you)(you)運(yun)量也(ye)超過 2000 萬(wan)桶/日，占全(quan)球(qiu)需求(qiu)量的(de)(de)20% 以上），若伊(yi)(yi)朗封(feng)鎖霍(huo)爾木(mu)(mu)茲(zi)海(hai)峽(xia)(xia)(xia)，全(quan)球(qiu)20%以上的(de)(de)石(shi)油(you)(you)供應將受到沖擊；替代路線包含(han)沙特(te)及阿(a)聯(lian)酋(qiu)(qiu)繞過海(hai)峽(xia)(xia)(xia)的(de)(de)管道，但運(yun)力（粗略統計約(yue)30%）遠(yuan)不及海(hai)峽(xia)(xia)(xia)的(de)(de)日常運(yun)量，且航運(yun)成(cheng)本將大幅增加(jia)（2024年因(yin)紅海(hai)危機(ji)航運(yun)保(bao)險成(cheng)本上漲3倍）。不過該海(hai)峽(xia)(xia)(xia)的(de)(de)封(feng)鎖將引起(qi)全(quan)球(qiu)供應鏈斷裂、輸入(ru)性通脹及加(jia)速(su)經(jing)濟(ji)衰退，并進(jin)一步釋放(fang)戰爭(zheng)風險，加(jia)大美國對伊(yi)(yi)朗的(de)(de)打擊，因(yin)此伊(yi)(yi)朗孤注(zhu)一擲封(feng)鎖海(hai)峽(xia)(xia)(xia)的(de)(de)概(gai)率不大，或以扣押油(you)(you)輪或航道管制(zhi)的(de)(de)形式制(zhi)造短期(qi)恐慌。

總體來(lai)看，以(yi)伊沖突將使得地緣政治風險(xian)外(wai)溢，增強(qiang)市(shi)場避(bi)險(xian)情(qing)(qing)緒；供應(ying)方(fang)(fang)面，由于(yu)伊朗(lang)(lang)主要(yao)出口國(guo)包(bao)含中國(guo)，我國(guo)短期(qi)石(shi)油(you)(you)供應(ying)或受一(yi)定沖擊(ji)，美(mei)國(guo)頁巖油(you)(you)產(chan)量高(gao)增速預計補充部分供應(ying)缺口，但遠(yuan)期(qi)合約(yue)價(jia)(jia)格將抬升；從影響(xiang)后(hou)果來(lai)看，伊朗(lang)(lang)封鎖霍爾木茲海(hai)峽將大(da)幅影響(xiang)石(shi)油(you)(you)供應(ying)，對全球經(jing)濟造成嚴重沖擊(ji)，并加大(da)軍(jun)事對抗風險(xian)，因此(ci)伊朗(lang)(lang)或通過其他方(fang)(fang)式間接影響(xiang)航運，而非直接封鎖海(hai)峽；短期(qi)恐(kong)慌(huang)情(qing)(qing)緒延續(xu)，但美(mei)伊談判(pan)在即(ji)，地緣局勢不(bu)確定性較大(da)，預計國(guo)際油(you)(you)價(jia)(jia)寬幅震蕩，原油(you)(you)系跟(gen)隨成本波動。

數據來源(yuan)：同花順 瑞達期貨研究院

研究員：李秋榮

期貨從業資格號F3004212  

期(qi)貨投資咨(zi)詢從業證書號(hao)Z0021928