【數據分析】硅錳開工率分析

一、數據概況

Mysteel統計全(quan)(quan)國187家獨立硅錳企(qi)業(ye)樣本：開工率(lv)（產能利(li)用率(lv)）全(quan)(quan)國34.18%，較上周(zhou)增(zeng)0.58%,較同(tong)期下(xia)降14%；日(ri)均產量23600噸，增(zeng)350噸。

分析要點：

2025年1-5月份(fen)，硅(gui)錳(meng)(meng)價(jia)格(ge)整(zheng)體呈現(xian)前高(gao)后低的走勢，從期(qi)貨價(jia)格(ge)來看處于低位水平(ping)。一月份(fen)，硅(gui)錳(meng)(meng)市(shi)場(chang)大幅上漲，原料端(duan)受錳(meng)(meng)礦供給受限消息影響(xiang)，下游鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)補庫需(xu)求(qiu)支撐，合(he)金價(jia)格(ge)方(fang)面短暫處于主動(dong)位置，2月鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)端(duan)采購價(jia)上漲了400元/噸，但(dan)是廠(chang)(chang)(chang)家(jia)生產利潤仍(reng)然為負。二月份(fen)，硅(gui)錳(meng)(meng)市(shi)場(chang)整(zheng)體偏(pian)弱(ruo)(ruo)下行，前半月為春節(jie)后采購末期(qi)，節(jie)后歸來鋼(gang)廠(chang)(chang)(chang)端(duan)庫存持續消耗，市(shi)場(chang)稍(shao)有(you)(you)挺價(jia)心態(tai)，但(dan)成(cheng)本支撐較弱(ruo)(ruo)，焦炭(tan)(tan)8輪提(ti)降(jiang)貢獻硅(gui)錳(meng)(meng)成(cheng)本減少約250元/噸左右，原料端(duan)受錳(meng)(meng)礦供給受限影響(xiang)解除，價(jia)格(ge)大幅下基本回到節(jie)前水平(ping)。三-四月份(fen)，特朗普(pu)多次(ci)推出(chu)加征關稅措施，引發(fa)市(shi)場(chang)衰退擔憂，大宗商品承壓(ya)下行，需(xu)求(qiu)端(duan)粗鋼(gang)有(you)(you)壓(ya)減預期(qi)，硅(gui)錳(meng)(meng)市(shi)場(chang)維(wei)持下行態(tai)勢。五月份(fen)，價(jia)格(ge)弱(ruo)(ruo)勢下，廠(chang)(chang)(chang)家(jia)庫存持續累(lei)庫，廠(chang)(chang)(chang)家(jia)檢修增(zeng)加，開工率(lv)連續5周(zhou)下降(jiang)至同(tong)期(qi)低位。當下，黑色面臨需(xu)求(qiu)淡(dan)季，弱(ruo)(ruo)現(xian)實壓(ya)制價(jia)格(ge)，預計硅(gui)錳(meng)(meng)原料端(duan)焦炭(tan)(tan)仍(reng)有(you)(you)下調空間，煤炭(tan)(tan)供給端(duan)保持寬松，焦炭(tan)(tan)存提(ti)降(jiang)預期(qi)，后期(qi)成(cheng)本端(duan)下降(jiang)，工廠(chang)(chang)(chang)生產壓(ya)力緩解，前期(qi)檢修情(qing)況(kuang)會(hui)有(you)(you)少量恢復，6月下旬廠(chang)(chang)(chang)家(jia)開工率(lv)將稍(shao)有(you)(you)回升(sheng)。

數(shu)據來(lai)源：Wind Mysteel 同花順 瑞達期貨(huo)研究院

原(yuan)料端錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)方面，一季度錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)價格(ge)(ge)(ge)呈現(xian)(xian)大(da)幅(fu)上(shang)升后(hou)(hou)回(hui)落(luo)，主要原(yuan)因(yin)為(wei)1月(yue)康密勞對華減量50%，2月(yue)減量70%-80%消(xiao)息影(ying)(ying)響(xiang)，隨后(hou)(hou)礦(kuang)(kuang)山發(fa)運量證(zheng)偽供(gong)應受限，2-3月(yue)發(fa)貨(huo)(huo)量平穩增加(jia)，價格(ge)(ge)(ge)出現(xian)(xian)情緒(xu)性波動，期貨(huo)(huo)價格(ge)(ge)(ge)跌停，受下游需(xu)求(qiu)限制明顯，價格(ge)(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)周(zhou)期只持(chi)續(xu)了(le)一個月(yue)，3月(yue)中(zhong)旬(xun)后(hou)(hou)，錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)價格(ge)(ge)(ge)跟隨廠家(jia)開工(gong)率走弱，錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)價格(ge)(ge)(ge)持(chi)續(xu)回(hui)調。5月(yue)上(shang)旬(xun)，原(yuan)料端進(jin)口(kou)錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)石港(gang)口(kou)庫存(cun)環比下降9.47%刺(ci)激盤(pan)面反彈，錳(meng)(meng)礦(kuang)(kuang)港(gang)口(kou)報價跟隨上(shang)漲(zhang)。根據Mysteel數(shu)(shu)據，按當前礦(kuang)(kuang)商(shang)持(chi)貨(huo)(huo)成本(ben)來(lai)看虧(kui)損1.5-3.9元/噸，外盤(pan)報價成本(ben)支撐，疊加(jia)期貨(huo)(huo)低位(wei)反彈，現(xian)(xian)貨(huo)(huo)跟隨期貨(huo)(huo)波動，礦(kuang)(kuang)價較(jiao)前期堅(jian)挺，貿易商(shang)后(hou)(hou)續(xu)挺價情緒(xu)明顯。5月(yue)22日錳(meng)(meng)硅盤(pan)中(zhong)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，主要原(yuan)因(yin)南非國有物流巨(ju)頭Transnet與(yu)最大(da)工(gong)會(hui)(hui)UNTU（全國運輸工(gong)人工(gong)會(hui)(hui)）的(de)薪資(zi)談判(pan)仍存(cun)在(zai)異議(yi)，但是該薪資(zi)談判(pan)已存(cun)在(zai)數(shu)(shu)月(yue)，雙方短期內很難達成一致，對盤(pan)面短期情緒(xu)影(ying)(ying)響(xiang)更多(duo)。根據Mysteel數(shu)(shu)據，截(jie)止6月(yue)船期數(shu)(shu)量看South32礦(kuang)(kuang)山暫未大(da)量恢復，加(jia)蓬(peng)6月監測暫無大船到(dao)港，錳礦6月到(dao)港壓力不明顯。

供應端來看，Mysteel調研(yan)的187家硅錳生(sheng)產(chan)企業3月以來新增檢修及停(ting)產(chan)36家，礦(kuang)熱爐(lu)數(shu)49臺，合計日均產(chan)量(liang)產(chan)量(liang)減少7100噸(dun)；貴州、云(yun)南等地因成本倒掛問題，減(jian)產(chan)(chan)幅度超6%，而內蒙古等(deng)西北產(chan)(chan)區因長協訂單(dan)支撐，開工(gong)率相對(dui)(dui)穩定。截至2025年(nian)(nian)5月23日當(dang)周，全國187家獨立錳(meng)硅(gui)(gui)(gui)企業開工(gong)率降至33.6%，日均(jun)產(chan)(chan)量(liang)23250噸，處(chu)于年(nian)(nian)內新低，開工(gong)率較(jiao)同期(qi)(qi)(qi)下降14%；在(zai)產(chan)(chan)企業數量(liang)縮減(jian)至76家，較(jiao)前(qian)期(qi)(qi)(qi)減(jian)少15.56%。錳(meng)硅(gui)(gui)(gui)減(jian)產(chan)(chan)主(zhu)要原因在(zai)于鋼(gang)(gang)招價(jia)格(ge)持續下行，需(xu)求(qiu)(qiu)端(duan)，鋼(gang)(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)(qiu)表現低迷，金三銀四表現尚未達到(dao)市場預(yu)期(qi)(qi)(qi)，且(qie)粗(cu)鋼(gang)(gang)壓減(jian)共識較(jiao)強(qiang)，對(dui)(dui)硅(gui)(gui)(gui)錳(meng)需(xu)求(qiu)(qiu)仍存在(zai)較(jiao)大抑制。當(dang)下鋼(gang)(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)(qiu)轉入淡季，鐵水產(chan)(chan)量(liang)高位回(hui)落，硅(gui)(gui)(gui)錳(meng)需(xu)求(qiu)(qiu)預(yu)計小幅走弱。廠家端(duan)，內蒙古部分廠家本周檢修后復(fu)產(chan)(chan)，云南地區即將進入豐(feng)水期(qi)(qi)(qi)，個別工(gong)廠月底有(you)開爐(lu)計劃，另有(you)部分停產(chan)(chan)工(gong)廠將在(zai)7月份(fen)電費降到(dao)低位時復(fu)產(chan)(chan)。

數據來源：同花順 瑞(rui)達(da)期(qi)貨(huo)研究院

數(shu)據(ju)來源：Wind 瑞達期(qi)貨研(yan)究院

觀點看法：

生產(chan)端(duan)，生產(chan)虧損下(xia)，主產(chan)區(qu)合金(jin)(jin)廠陸續出現減產(chan)情(qing)況，廠家庫(ku)存不高，但是期(qi)(qi)貨交割庫(ku)存維持(chi)較高位(wei)置，壓制期(qi)(qi)貨價格；原(yuan)料端(duan)，化工(gong)焦存下(xia)降(jiang)預(yu)期(qi)(qi)；需求(qiu)端(duan)，整(zheng)體(ti)需求(qiu)較去(qu)年同期(qi)(qi)預(yu)期(qi)(qi)仍然偏(pian)弱。總(zong)的來看，上半年市場悲(bei)觀情(qing)緒持(chi)續時間較長，價格處于(yu)相對低位(wei)，在(zai)合金(jin)(jin)產(chan)量縮減、下(xia)游需求(qiu)淡季(ji)態勢下(xia)，二季(ji)度末硅錳(meng)價格預(yu)計呈(cheng)現震(zhen)蕩(dang)偏(pian)弱運(yun)行局面。

作者 研究員：徐玉花

期貨從(cong)業資格證號：F03132080

期貨(huo)投資咨詢(xun)從業證書號(hao)：Z0021386