堅持三大鐵律：從交易新手到生存專家的必經之路

擁抱交(jiao)易(yi)的(de)“不(bu)完美”

交易(yi)不是(shi)科學實(shi)驗(yan)，而是(shi)概(gai)率的(de)(de)博弈。即便策略勝率高達70%，連續(xu)交易(yi)10次成(cheng)功的(de)(de)概(gai)率也僅為(wei)2.8%。正如喬(qiao)治·索羅斯(si)所言：“重要(yao)的(de)(de)不是(shi)判斷對錯，而是(shi)對的(de)(de)時候賺多少，錯的(de)(de)時候虧多少。” ?

然而，在風險與(yu)(yu)收(shou)益的(de)天平上，永遠晃動著人性的(de)影子。貪婪與(yu)(yu)恐(kong)懼、自(zi)信與(yu)(yu)猶疑——這些潛藏于(yu)交易者(zhe)血脈中的(de)弱(ruo)點，可(ke)能是市場的(de)催化劑，也可(ke)能是傾(qing)覆航船(chuan)的(de)暗礁。投資的(de)終極博弈，或許從不在K線與(yu)(yu)模型之(zhi)間，而在我們與(yu)(yu)自(zi)己的(de)對抗之(zhi)中。

美國長期資(zi)本(ben)管理公司（LTCM）由(you)兩(liang)位(wei)諾貝爾(er)經濟學獎得主創立(li)，曾因復(fu)雜數學模型驅動的(de)(de)(de)套(tao)利策略(lve)而風(feng)(feng)光無限(xian)。然(ran)而，1998年的(de)(de)(de)俄羅斯債務危機卻暴(bao)露了(le)其風(feng)(feng)控(kong)(kong)體(ti)系(xi)不獨立(li)的(de)(de)(de)缺點。面(mian)對市場的(de)(de)(de)極端波動，LTCM未能及時調整策略(lve)，風(feng)(feng)控(kong)(kong)措(cuo)施滯后(hou)且受到管理層主觀判斷的(de)(de)(de)干擾，最終導(dao)致巨額虧損，幾近(jin)破產。這一(yi)案(an)例警(jing)示(shi)我(wo)們，風(feng)(feng)控(kong)(kong)體(ti)系(xi)的(de)(de)(de)獨立(li)性和(he)靈活性至關重要(yao)，任何主觀情緒(xu)的(de)(de)(de)滲透都可(ke)能帶來災難性后(hou)果。

當交易(yi)者執(zhi)著于“證明自己正確(que)的(de)”時，往往陷(xian)入兩大深淵：一是過度交易(yi)的(de)怪圈，試圖用(yong)頻繁操作彌(mi)補損失，反而放大了風險；二是幻想(xiang)反轉的(de)虛境，虧損時期待市場“給個機會(hui)”，最終被市場波(bo)動(dong)吞噬(shi)。

一個成熟的(de)交(jiao)(jiao)易員需要接受(shou)交(jiao)(jiao)易的(de)“不完美”，直(zhi)面(mian)失敗(bai)(bai)，正視錯誤，這樣才(cai)能從失敗(bai)(bai)中成長，修正自(zi)己的(de)交(jiao)(jiao)易系統，完善自(zi)己的(de)風控體(ti)系，筑牢(lao)交(jiao)(jiao)易的(de)“防火墻”。

實戰生存(cun)的三大鐵律(lv)

諾貝爾經(jing)濟學獎得(de)主塞勒曾說，“理(li)性(xing)經(jing)濟人”只是假設，在真實世界里，決(jue)策總(zong)被情緒撕開裂(lie)縫(feng)。當(dang)(dang)市場狂(kuang)熱時(shi)，我們要克制“追(zhui)逐最(zui)后(hou)一(yi)枚(mei)銅板”的(de)沖動；當(dang)(dang)危機逼近(jin)時(shi)，我們要避(bi)免“割肉于黎明前”的(de)遺憾。真正的(de)平衡之道，在于將人性(xing)的(de)弱點(dian)轉化為風控(kong)的(de)刻度——用紀律約束貪婪，用認(ren)知化解(jie)恐懼(ju)，讓收益成為理(li)性(xing)駕馭風險(xian)的(de)副產品。

第一(yi)，倉位管(guan)理(li)作為(wei)(wei)交(jiao)(jiao)易(yi)中的(de)(de)核心策(ce)略，關鍵在于用數學原理(li)對抗人性的(de)(de)貪婪。許多(duo)成(cheng)熟(shu)交(jiao)(jiao)易(yi)者設定(ding)(ding)(ding)單次虧損上限(xian)占總資(zi)金(jin)(jin)的(de)(de)比(bi)例為(wei)(wei)1%~2%（如果有100萬(wan)元本金(jin)(jin)，單筆交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)虧損不能超(chao)過2萬(wan)元），以此確保資(zi)金(jin)(jin)安全(quan)。同(tong)時，在盈虧比(bi)的(de)(de)設定(ding)(ding)(ding)上，若勝率設定(ding)(ding)(ding)為(wei)(wei)40%，則盈利(li)與(yu)虧損的(de)(de)比(bi)例需達到(dao)3：1以上，以確保數學期(qi)望值(zhi)為(wei)(wei)正（0.4×3-0.6×1=0.6），這是穩健盈利(li)的(de)(de)基(ji)石。

持倉設定固然重要(yao)，但交(jiao)易者也需(xu)要(yao)重視加倉的一些“禁忌(ji)”，比如浮虧時加倉無異于(yu)“用汽油滅火”，2015年股(gu)票市場的“杠桿爆倉潮”便是慘(can)痛的教訓(xun)。

第二，少(shao)便是多(duo)。在(zai)信息極大豐富的(de)(de)今(jin)天(tian)，紛繁復雜的(de)(de)資訊(xun)成了許多(duo)初級交(jiao)易者決策時的(de)(de)障礙。如何(he)給決策降噪是許多(duo)交(jiao)易者需要重視(shi)的(de)(de)問題。少(shao)便是多(duo)，交(jiao)易者要學會過(guo)濾(lv)無效(xiao)(xiao)信息，形成自(zi)己的(de)(de)判斷(duan)體系(xi)，通過(guo)“過(guo)篩”降低(di)交(jiao)易頻次，避免高頻交(jiao)易帶來的(de)(de)負面(mian)效(xiao)(xiao)果。

第三，強制休眠，對抗(kang)(kang)情緒病毒(du)。當交易(yi)連續受挫時，交易(yi)者要學會休息。強制休眠是(shi)對抗(kang)(kang)情緒病毒(du)的(de)良藥，無論是(shi)連續3筆(bi)交易(yi)盈利(li)后的(de)盈利(li)冷卻期(qi)，還是(shi)單(dan)日虧損超(chao)過5%或連續3次(ci)止損后的(de)虧損熔斷線，都要求交易(yi)者立即停止交易(yi)，進(jin)入3天的(de)冷靜期(qi)。空倉并非(fei)無為，而是(shi)以智慧和耐心(xin)捕(bu)捉(zhuo)最佳投(tou)資機(ji)會。

從(cong)全球(qiu)一些知名投資(zi)人(ren)(ren)的(de)過往(wang)案例中(zhong)不難發現，頂(ding)級交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)者(zhe)通常(chang)具有(you)三重人(ren)(ren)格(ge)：第(di)一種，狙擊(ji)(ji)手人(ren)(ren)格(ge)。具有(you)這種人(ren)(ren)格(ge)的(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)者(zhe)通常(chang)像狩(shou)獵者(zhe)一樣，用95%的(de)時(shi)(shi)間觀(guan)察和潛伏，用5%的(de)時(shi)(shi)間狙擊(ji)(ji)獵物。比(bi)如2020年3月，橋水基金在幾個月的(de)“靜默”期后精(jing)準抄(chao)底(di)美債。第(di)二種，機(ji)器人(ren)(ren)人(ren)(ren)格(ge)。當交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)系統趨于成熟時(shi)(shi)，止(zhi)損(sun)和止(zhi)盈都會非常(chang)自然(ran)流(liu)暢，不需要(yao)手動(dong)止(zhi)損(sun)，也(ye)不需要(yao)浪費時(shi)(shi)間思考(kao)在哪個點位止(zhi)盈離場(chang)，一切都是機(ji)械化操作。第(di)三種，哲(zhe)學家(jia)人(ren)(ren)格(ge)。將虧損(sun)視作門票，把(ba)盈利(li)當作副產品。正如橡樹資(zi)本的(de)霍華德·馬克斯所說，風險控制做好了，收益自然(ran)會來(lai)。

市場淘汰的(de)(de)從來不是常(chang)常(chang)犯錯(cuo)的(de)(de)交易者，而是那(nei)些(xie)不愿意承認錯(cuo)誤、用僥幸對抗(kang)規則的(de)(de)人(ren)。當多數交易者沉迷(mi)于預測漲(zhang)跌時，頂尖(jian)交易者早(zao)已參透，風險控制(zhi)不是一(yi)種(zhong)策(ce)略，而是生存的(de)(de)本能。活(huo)下來的(de)(de)人(ren)，才有資格看到明(ming)天的(de)(de)太陽。