2024年下半年燃料油市場展望分析

展望下(xia)半(ban)年，美聯儲降息預(yu)(yu)(yu)(yu)期(qi)逐步下(xia)修，降息節(jie)點推遲至四(si)季(ji)(ji)度(du)，加(jia) 劇(ju)金(jin)融(rong)市(shi)場波動；歐佩克聯盟(meng)將額外減產(chan)措施(shi)延(yan)長至三季(ji)(ji)度(du)，美國(guo)原油(you)(you)(you)(you)產(chan) 量(liang)(liang)增幅(fu)(fu)放(fang)緩(huan)，供(gong)(gong)應端仍較缺乏彈(dan)性(xing)(xing)(xing)；北半(ban)球夏季(ji)(ji)出(chu)行旺(wang)季(ji)(ji)提振燃(ran)(ran)(ran)料(liao)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)， 美國(guo)及(ji)中國(guo)煉(lian)廠開工逐步提升(sheng)，三季(ji)(ji)度(du)供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)面(mian)臨缺口(kou)；地緣局(ju)勢動蕩反復， 歐美高利率抑制(zhi)需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)預(yu)(yu)(yu)(yu)期(qi)，加(jia)劇(ju)市(shi)場震蕩幅(fu)(fu)度(du)，預(yu)(yu)(yu)(yu)計(ji)下(xia)半(ban)年原油(you)(you)(you)(you)期(qi)貨價格 呈現先揚后(hou)抑的(de)寬幅(fu)(fu)震蕩走勢。供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)端，國(guo)內燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you)產(chan)量(liang)(liang)呈現下(xia)降，進口(kou) 量(liang)(liang)同(tong)比略(lve)有增長，出(chu)口(kou)量(liang)(liang)同(tong)比下(xia)滑，整體供(gong)(gong)應呈現放(fang)緩(huan)；新(xin)(xin)加(jia)坡地區燃(ran)(ran)(ran)料(liao) 油(you)(you)(you)(you)銷售量(liang)(liang)增幅(fu)(fu)擴(kuo)大(da)，高硫燃(ran)(ran)(ran)油(you)(you)(you)(you)銷售增幅(fu)(fu)明(ming)顯高于低硫燃(ran)(ran)(ran)油(you)(you)(you)(you)，新(xin)(xin)加(jia)坡燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you) 庫(ku)存先減后(hou)增；科(ke)威(wei)特阿祖爾煉(lian)廠出(chu)口(kou)增加(jia)低硫燃(ran)(ran)(ran)油(you)(you)(you)(you)供(gong)(gong)應，烏克蘭(lan)襲擊俄(e) 羅斯(si)能(neng)源設施(shi)，使得俄(e)羅斯(si)高硫燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you)供(gong)(gong)應面(mian)臨風險；航運需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)季(ji)(ji)節(jie)性(xing)(xing)(xing)改 善，三季(ji)(ji)度(du)中東及(ji)南亞地區高硫燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you)發電需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)季(ji)(ji)節(jie)性(xing)(xing)(xing)增加(jia)，高硫燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you) 供(gong)(gong)需(xu)(xu)(xu)(xu)改善，高硫燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you)表現強于低硫，兩(liang)者價差呈現縮窄；四(si)季(ji)(ji)度(du)亞洲低 硫燃(ran)(ran)(ran)油(you)(you)(you)(you)發電需(xu)(xu)(xu)(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)，低硫與高硫價差有望回(hui)升(sheng)。上游(you)原油(you)(you)(you)(you)成本(ben)驅動，預(yu)(yu)(yu)(yu) 計(ji)燃(ran)(ran)(ran)料(liao)油(you)(you)(you)(you)期(qi)價呈現寬幅(fu)(fu)震蕩走勢。

研究員：

蔡躍輝 期(qi)貨從業資格號 F0251444

期(qi)貨投資咨詢從業證(zheng)書號(hao) Z0013101

助理研(yan)究員(yuan)： 

鄭嘉嵐 期貨從業資格號 F03110073 

免責聲明(ming)：本報(bao)(bao)(bao)告中(zhong)的信息(xi)均來源(yuan)于公開(kai)可獲得資料，瑞(rui)達期貨(huo)股份(fen)有(you)限公司(si)(si)力求準(zhun)確可靠(kao)，但對(dui)這(zhe)些信息(xi)的準(zhun)確性及完整性不(bu)做任(ren)何保證，據此投資，責任(ren)自負。本報(bao)(bao)(bao)告不(bu)構(gou)成個人投資建議，客戶應考慮本報(bao)(bao)(bao)告中(zhong)的任(ren)何意見或建議是否符合其特定狀況(kuang)。本報(bao)(bao)(bao)告版權僅為我公司(si)(si)所有(you)，未經(jing)書面(mian)許可，任(ren)何機構(gou)和個人不(bu)得以任(ren)何形(xing)式翻版、復制和發布。如引(yin)用、刊發，需注明(ming)出處為瑞(rui)達期貨(huo)股份(fen)有(you)限公司(si)(si)研(yan)究院，且不(bu)得對(dui)本報(bao)(bao)(bao)告進行有(you)悖原意的引(yin)用、刪節和修改。

......詳(xiang)情請點(dian)擊右(you)上角下(xia)載